Qué dijo la dirección de The Real Brokerage Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un mercado inmobiliario débil

The Real Brokerage (REAX) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 505 millones de dólares, un aumento del 44% interanual, y transacciones cerradas de casi 49.000, un 38% más, en un mercado de vivienda existente que solo creció un 1% en el mismo periodo. El beneficio bruto subió un 30% hasta 39 millones de dólares, aunque el margen bruto retrocedió de 8,6% a 7,7%, explicado en su mayor parte por un incremento de 400 puntos básicos en la proporción de transacciones realizadas por agentes que ya habían alcanzado su tope anual de comisiones. En el conjunto del año, los ingresos rozaron los 2.000 millones de dólares (+56%), la pérdida neta se redujo a 8,1 millones y el EBITDA ajustado alcanzó 62,9 millones (+57%). La compañía generó 66 millones de dólares en flujo de caja operativo y destinó 39 millones a recompras de acciones, cerrando el año sin deuda y con 50 millones en liquidez.

Los negocios complementarios —hipotecas, título y fintech— aportaron 11,9 millones de ingresos en el año. OneReal Mortgage facturó 6 millones (+50%); OneReal Title, 5 millones (+5%, afectada por la transición de un modelo de joint ventures por equipos a uno estatal); y RealWallet generó cerca de 900.000 dólares con márgenes brutos del 77%, con una tasa anualizada actual de 1,5 millones.

Lo que viene: márgenes, tecnología y señales de arranque lento

La dirección no entregó guía formal para 2026, pero advirtió que enero y febrero fueron inusualmente lentos debido a condiciones climáticas extremas. La compañía espera que los ingresos, la pérdida operativa y el EBITDA ajustado del primer trimestre desciendan de forma secuencial respecto al cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, la compañía espera que en el conjunto del año los ingresos y el beneficio bruto crezcan a mayor ritmo que los gastos operativos, lo que debería traducirse en mejoras en las métricas de rentabilidad tanto GAAP como no GAAP. Sobre los márgenes, la dirección anticipó que la presión derivada del mix de agentes en tope continuará en la primera mitad del año y debería moderarse en la segunda mitad, cuando entren en vigor cambios en el modelo de tarifas anunciados el año pasado.

En el plano tecnológico, la plataforma LEO gestionó más de 700.000 interacciones con agentes desde su lanzamiento y respondió el 46% de las consultas de soporte desde el verano de 2025. HeyLeo.com, el portal de consumidor con inteligencia artificial, sigue en fase beta con integración a 180 sistemas MLS y un objetivo de 400 para julio de 2026. La compañía espera que estas herramientas aceleren la captación de agentes y la contratación de servicios complementarios como hipotecas y título.

Turno de preguntas: mix de márgenes, retención y competencia con IA

Los analistas enfocaron sus preguntas en tres frentes. Primero, la compresión de márgenes por el mix de agentes en tope: la dirección reconoció que este efecto persistirá en el primer semestre, pero evitó dar un nivel concreto de normalización. Segundo, la evolución de OneReal Title: la compañía reconoció que 2025 fue un año de transición y que los resultados no fueron satisfactorios, aunque los analistas obtuvieron la cifra de que el arrastre de JVs cerradas fue de apenas unos cientos de miles de dólares. La dirección espera retomar un crecimiento de doble dígito sólido conforme avance 2026. Tercero, ante una pregunta sobre si el auge de herramientas de IA accesibles podría llevar a los agentes a prescindir de la plataforma, Tamir Poleg rechazó la premisa y argumentó que la ventaja de REAX reside en tener todos los datos —documentos, finanzas, conversaciones, historial— integrados en un único sistema, algo que un agente no puede replicar de forma independiente.