Qué dijo la dirección de The Real Brokerage Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento orgánico acelerado

Real Brokerage cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 568,5 millones de dólares, un avance del 53% respecto al mismo período del año anterior. Las transacciones cerradas crecieron un 49% hasta superar las 53.000 operaciones, y la base de agentes superó por primera vez los 30.000, terminando el trimestre en 30.100 y alcanzando aproximadamente 30.700 en la fecha de la llamada. El beneficio bruto creció un 40% hasta 44,9 millones de dólares, mientras que los gastos operativos aumentaron a un ritmo menor, un 31%, lo que la compañía presentó como evidencia de apalancamiento operativo. El EBITDA ajustado fue de 20,4 millones de dólares, un 54% más que en el tercer trimestre de 2024. La pérdida neta fue prácticamente nula, de 0,3 millones de dólares negativos. La compañía no tiene deuda y cerró el trimestre con casi 56 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, un máximo histórico.

El margen bruto se contrajo ligeramente, del 8,6% al 7,9% interanual. La dirección explicó que esto se debe a que una proporción mayor de transacciones las realizaron agentes que ya habían alcanzado su tope anual de comisiones —el llamado «cap»—, quienes pagan una tarifa fija de 285 dólares por operación en lugar del 15% estándar. La empresa estima que la proporción de transacciones poscap aumentó alrededor de 500 puntos básicos respecto al año anterior, situándose en torno al 45% del total.

Servicios auxiliares y tecnología financiera para agentes

Los negocios más allá del corretaje —hipotecas, título y la billetera digital— generaron 3,2 millones de dólares en ingresos combinados, con un crecimiento del 25% interanual. One Real Mortgage creció un 47% hasta 1,8 millones, impulsado por la incorporación de nuevos agentes de préstamos y el lanzamiento de un equipo de ventas internas. One Real Title, en cambio, atraviesa una transición deliberada del modelo de empresas conjuntas por equipos al modelo por estado, lo que generó una caída temporal en ingresos. La dirección indicó que las tasas de adhesión entre los socios de las nuevas joint ventures superaron el 35% en el trimestre, frente a entre el 2,4% y el 3% con que empezó el año.

Real Wallet, la plataforma de tecnología financiera de la compañía, acumula más de 4.600 agentes con cuentas corrientes de negocio y depósitos superiores a 20 millones de dólares. La compañía lanzó en octubre Real Wallet Capital en 28 estados de Estados Unidos, una línea de crédito dirigida exclusivamente a agentes inmobiliarios basada en su historial de producción, no en los criterios habituales de la banca tradicional. La tasa de ingresos anualizados de Real Wallet supera ya el millón de dólares.

En el plano tecnológico, la COO Jenna Rozenblat informó de que Leo CoPilot, el asistente de inteligencia artificial integrado en la aplicación reZEN, gestionó de forma autónoma el 47% de todas las llamadas y correos electrónicos de soporte de agentes en el trimestre, frente al 28% del trimestre anterior. La tasa de rotación de ingresos de agentes cayó al 1,4%, el nivel más bajo en más de dos años.

Lo que viene y lo que preocupó a los analistas

La compañía espera que los ingresos del cuarto trimestre desciendan respecto al tercero, en línea con la estacionalidad habitual del sector inmobiliario, y anticipa también una compresión del margen bruto interanual. Además, prevé un aumento de los gastos operativos no variables por contrataciones planificadas y por los costos de la conferencia anual RISE, celebrada en Orlando con 2.000 agentes. La dirección no ofrece guía formal de resultados.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de agentes: la dirección señaló que el 85% del crecimiento proviene de que los propios agentes atraen a otros, con un equipo de captación de solo cuatro personas. Segundo, el plazo para que Title comience a contribuir de forma significativa: Tamir Poleg comparó la situación con los primeros años de la correduría y avanzó que en la conferencia RISE se anunciará «la mayor innovación tecnológica desde que fundamos la compañía», con impacto directo en las tasas de adhesión de hipotecas, título y billetera. Tercero, la evolución del margen bruto por el mix de agentes poscap: el CFO Ravi Jani explicó que entre el 10% y el 12% de los agentes alcanzan el tope en cualquier momento dado, y que esta dinámica debería normalizarse cuando la actividad de mercado se distribuya de forma más equilibrada. En cuanto al M&A, la dirección descartó adquisiciones tecnológicas pero no cerró la puerta a comprar pequeñas empresas de título para fortalecer presencia local. La expansión a Saskatchewan marca el ingreso en la quinta provincia canadiense, que la compañía describió como una oportunidad de crecimiento relevante.