Qué dijo la dirección de RadNet, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord y guía revisada al alza

RadNet registró en el tercer trimestre de 2025 ingresos y EBITDA ajustado que la dirección calificó como los más altos en la historia trimestral de la compañía, superando además los presupuestos internos fijados a principios de año. Los ingresos totales crecieron un 13,4% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 15,2%, con una mejora de 26 puntos básicos en el margen de EBITDA ajustado, que se situó en el 16,2%. Sobre la base de este desempeño y de las tendencias que se prolongan en el cuarto trimestre, la compañía elevó su guía de ingresos para el ejercicio completo en 50 millones de dólares en el límite inferior del rango y 30 millones en el superior, y aumentó la guía de EBITDA ajustado en 5 millones en ambos extremos.

El principal motor del crecimiento fue el llamado "advanced imaging": las resonancias magnéticas aumentaron un 14,8% en términos agregados (11,5% en centros comparables), los TAC un 9,4% (6,7% en comparables) y los PET-CT un 21,1% (14,9% en comparables). La compañía atribuye este dinamismo a la tecnología de escaneo remoto TechLive —que redujo en un 42% las horas de cierre de salas de examen en 83 centros del mercado de Nueva York—, a modelos de inteligencia artificial para la gestión dinámica de citas y al crecimiento de programas especializados en imágenes de próstata (PSMA), cerebro (amiloide para alzhéimer), corazón y pulmón. El PET-CT de próstata y el estudio de amiloide cerebral representan ya conjuntamente en torno al 20% del volumen total de PET-CT de la compañía.

Lo que viene: IA, Medicare y expansión de centros

Para 2026, la compañía espera un beneficio neto de entre 4 y 5 millones de dólares en ingresos de Medicare, lo que rompe una racha de cinco años consecutivos de recortes en el arancel médico federal, durante los cuales RadNet absorbió más de 35 millones de dólares anuales en reducciones acumuladas. El CFO Mark Stolper señaló que este impacto positivo quedará reflejado en la guía de 2026, que se presentará formalmente en marzo. La dirección también anunció la adquisición de AlphaRT —pagada íntegramente en acciones, por un valor aproximado de 5 millones de dólares— una plataforma que provee tecnólogos remotos para resonancias magnéticas, un sistema de alerta de seguridad basado en IA para las salas de MRI y un programa de certificación de auxiliares técnicos. RadNet opera ya 407 centros y prevé abrir más instalaciones antes de que concluya el año. La compañía mantiene una posición de caja de 804,7 millones de dólares y una ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de aproximadamente 1,0 veces, con un nivel de días de ventas pendientes de cobro (DSO) de 31,9 días, el más bajo de su historia.

En el segmento de salud digital, los ingresos crecieron un 51,6% interanual, impulsados en parte por la incorporación de iCAD —adquirida el 17 de julio— cuya solución ProFound AI y los productos DeepHealth elevaron los ingresos por IA un 112%. La compañía completó además el despliegue de la tecnología de ultrasonido de tiroides de C Mode en más de 240 centros, con una reducción del tiempo de escaneo superior al 30%. La dirección también informó que varias agrupaciones médicas con más de 700.000 pacientes en California —entre ellas Regal Medical Group, Lakeside Community Healthcare, ADOC Medical Group y Desert Oasis Healthcare— incorporaron el programa EBCD de detección de cáncer de mama con IA como prestación cubierta para sus afiliados. La tasa de adopción del programa entre pacientes de RadNet supera ya el 45% y la compañía espera sobrepasar el 50% en 2026.

Turno de preguntas: márgenes, laborales y cobertura aseguradora

Los analistas cuestionaron por qué, ante un crecimiento tan fuerte en imágenes avanzadas, la expansión de márgenes no fue mayor. El CEO Howard Berger respondió que el ejercicio anterior ya había sido muy sólido y que la expansión de márgenes más significativa se espera que provenga, a partir de 2026, del segmento de salud digital, a medida que las herramientas de IA de carácter operativo —no solo clínico— se desplieguen a escala dentro de la red de centros. Berger indicó que el margen acumulado en los últimos cuatro años ha mejorado más de 300 puntos básicos y que la compañía confía en continuar esa trayectoria.

Sobre el mercado laboral de tecnólogos en radiología, Stolper reconoció que la escasez persiste, aunque apuntó señales de estabilización. Berger añadió que los hospitales, que históricamente competían por el mismo talento pagando salarios más altos gracias a mayores reembolsos, están iniciando recortes de personal ante la presión de costes y la expectativa de menores ingresos federales en 2026, lo que podría aliviar la competencia por técnicos. En cuanto a la cobertura aseguradora del programa EBCD, la dirección admitió que las negociaciones con aseguradoras comerciales avanzan lentamente, sin poder precisar cuándo se concretará el primer acuerdo, aunque confía en que la presión de los grupos capitados que ya cubren el programa acelerará ese proceso. Sobre la exposición a Medicaid y a los planes del mercado de seguros de salud individual, Stolper aclaró que Medicaid representa solo un 2,5% del negocio y que la participación en los mercados de intercambio es también reducida, por lo que los debates legislativos en Washington no se esperan que tengan un impacto material en los resultados de la compañía.