Qué dijo la dirección de Radian Group Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con Inigo ya integrado

Radian Group cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 575 millones de dólares, un aumento del 93% respecto al año anterior, impulsado por la incorporación plena de Inigo, la aseguradora de especialidad adquirida en 2025. Las primas netas devengadas crecieron un 116%, hasta 504 millones de dólares, con el segmento de especialidad aportando ya el 53% del total. En términos ajustados, las ganancias por acción operativas alcanzaron 1,14 dólares, con una rentabilidad sobre recursos propios ajustada del 13%. El valor en libros por acción creció un 8,5% interanual hasta los 36 dólares. La compañía completó esta semana la venta de su negocio de servicios inmobiliarios y firmó un acuerdo definitivo para vender el negocio de títulos, con lo que prácticamente concluye el plan de desinversiones anunciado el año pasado.

El negocio de seguro hipotecario mantuvo una solidez considerable: el seguro en vigor alcanzó un récord histórico de 284.000 millones de dólares, los nuevos seguros emitidos crecieron un 14% interanual hasta 16.300 millones, y la persistencia de la cartera subió al 82%. Los impagos nuevos cayeron un 9% respecto al trimestre anterior, y las recuperaciones volvieron a superar a los nuevos impagos, reduciendo la tasa de mora al 2,47%. El desarrollo favorable de reservas de trimestres anteriores generó 20 millones de dólares de beneficio adicional en crédito.

En el segmento de especialidad, las primas netas devengadas fueron de 267 millones de dólares, un 9% más que un año antes. Sin embargo, el ratio combinado se situó en el 98% debido a la constitución de reservas por el conflicto en Oriente Medio, que sumaron aproximadamente 30 millones de dólares e incluyeron tanto las reclamaciones esperadas y potenciales como un ajuste por inflación derivado de la incertidumbre macroeconómica asociada al conflicto. Excluyendo ese impacto, el ratio combinado habría quedado en la franja media-alta del 80%, en línea con las expectativas de la dirección.

Perspectivas: ablandamiento de tarifas y mayor recompra de acciones

La dirección advirtió que el mercado de seguros de especialidad y reaseguro continúa ablandándose, especialmente en seguros de propiedad. La compañía anticipa que el ratio combinado de la división de especialidad migrará hacia el rango bajo del 90% en el entorno actual, alejándose del rango alto del 80% de ejercicios anteriores. No obstante, señaló que las primas devengadas en el segundo semestre de 2026 serán aproximadamente un 20% superiores a las del primero, debido a la estacionalidad habitual del negocio. Radian actualizó al alza su previsión de dividendos desde Radian Guaranty hacia la matriz: la compañía espera recibir al menos 650 millones de dólares en dividendos internos durante 2026, frente a los 600 millones estimados anteriormente. En cuanto a recompras de acciones, la dirección espera situarse en la parte alta del rango orientativo de entre 200 y 250 millones de dólares para el conjunto del año, con 176 millones ya ejecutados a la fecha de la llamada.

Turno de preguntas: reservas por Oriente Medio, ciclo de especialidad y nuevo CEO

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, las reservas por el conflicto en Oriente Medio: la dirección aclaró que los 30 millones provisionados en el segundo trimestre representan una cifra «completa», que incluye tanto las reclamaciones esperadas y potenciales como el ajuste inflacionario, sin que se anticipe una presión recurrente adicional salvo cambios en la situación. Segundo, la evolución del ciclo en especialidad: varios analistas preguntaron si el deterioro de márgenes provendría de menores tarifas o de menor volumen; la dirección respondió que priorizará la disciplina de suscripción sobre el crecimiento de primas, y que el equipo de Inigo está orientado a retornos ajustados al riesgo, no a cuotas de mercado. Tercero, el nuevo consejero delegado, Mike Weinbach, presente en la llamada, describió sus primeras impresiones tras dos meses en el cargo: destacó el uso de datos y analítica como hilo conductor de los negocios hipotecario y de especialidad, y mencionó oportunidades en inteligencia artificial para mejorar la eficiencia del negocio hipotecario. Un analista preguntó sobre la hoja de ruta del crédito revolvente y la deuda que vence en el primer trimestre de 2027; la dirección indicó que la intención es refinanciar esa deuda a un tamaño similar al actual.