Qué dijo la dirección de Radian Group Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición: Radian estrena su segunda pata de negocio

Radian Group presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 bajo una estructura operativa renovada: por primera vez, los resultados combinan su negocio histórico de seguro hipotecario (Mortgage Insurance) con los de Inigo, la aseguradora especializada global que la compañía adquirió a principios de febrero por 1.700 millones de dólares. Dado que el cierre se produjo en la primera semana de febrero, los resultados de Inigo solo recogen dos meses de actividad, no el trimestre completo. Con esa salvedad, la dirección destacó que el desempeño fue consistente con sus expectativas. El beneficio neto por acción ajustado creció un 22% interanual hasta 1,27 dólares, la rentabilidad sobre el patrimonio ajustada subió 130 puntos básicos hasta el 14,7% y el valor contable por acción avanzó un 10% en el año hasta 35,67 dólares.

El negocio hipotecario mantuvo su solidez habitual: la cartera de seguros en vigor creció un 3% interanual hasta 282.000 millones de dólares, y el nuevo seguro escrito aumentó un 42% interanual hasta 13.500 millones. Los indicadores de crédito siguieron siendo favorables —las recuperaciones superaron a los nuevos impagos tanto en el trimestre como en abril—, y el ratio de impagos en cartera cayó al 2,51%. El segmento de especialidad, por su parte, registró ingresos netos por primas de 164 millones de dólares en sus dos meses de consolidación, con un ratio combinado neto del 85%.

Perspectivas: capital, deuda y el Investor Day del 4 de junio

La compañía espera recibir dividendos de al menos 600 millones de dólares de su filial Radian Guaranty durante 2026. El director financiero interino, Dan Kobell, indicó que, descontados los compromisos previstos —devolución del crédito rotativo de 150 millones aún pendiente, dividendo ordinario a accionistas y refuerzo de liquidez en la holding—, la compañía estima disponer de entre 200 y 250 millones de dólares en capital excedente para recompras oportunistas a lo largo del año. En los primeros cuatro meses ya ha ejecutado 115 millones en recompras, aproximadamente la mitad de esa capacidad. En cuanto al bono de 450 millones con vencimiento en marzo de 2027, la dirección indicó que la intención actual es refinanciarlo, cómoda con un ratio de apalancamiento que espera situar por debajo del 20% al cierre del ejercicio. Para el 4 de junio, Radian convocará su primer Investor Day como aseguradora global diversificada en Nueva York.

Turno de preguntas: dudas sobre la tasa de ejecución de Inigo y el ciclo blando en especialidad

Los analistas trataron de establecer una tasa de ejecución trimestral para Inigo combinando los dos meses consolidados con el mes de enero publicado por separado, lo que arrojaría un beneficio antes de impuestos cercano a los 55 millones por trimestre. Kobell reconoció la lógica del ejercicio pero declinó ofrecer orientación sobre ratio combinado o crecimiento de primas, argumentando que ambas variables dependen del entorno competitivo y de la siniestralidad. También apuntó que existe cierta estacionalidad en primas y pérdidas, aunque en términos netos el impacto en el resultado final es limitado. Sobre el ciclo de precios en el mercado de especialidad, Rick Thornberry reconoció el entorno de tarifas a la baja pero subrayó que los niveles siguen siendo adecuados tras cinco años de endurecimiento, y que la estrategia de Inigo prioriza la rentabilidad sobre el volumen. Ningún analista preguntó por exposición a mercados hispanos ni a divisas emergentes, y la transcripción no contiene referencias a operaciones en México, Brasil o España.