Qué dijo la dirección de Royal Caribbean Cruises Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un 2025 excepcional y arranque récord del periodo de reservas

Royal Caribbean Group cerró 2025 con resultados que la propia compañía califica de históricos: ingresos totales cercanos a los 18.000 millones de dólares, un crecimiento del beneficio por acción ajustado del 33% hasta 15,64 dólares y un flujo de caja operativo de 6.400 millones de dólares. El cuarto trimestre aportó un BPA ajustado de 2,80 dólares, por encima de la guía, con un crecimiento del rendimiento neto por pasajero-día del 2,5% en divisa constante. La compañía devolvió 2.000 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones, mientras mantenía el ratio de apalancamiento por debajo de 3 veces y una liquidez de 7.200 millones al cierre del trimestre.

El periodo de reservas conocido como "wave season" arrancó con las siete mejores semanas de reservas en la historia de la empresa. La compañía señala que ya tiene contratadas aproximadamente dos terceras partes de la capacidad de 2026 a tarifas récord. La demanda directa al consumidor crece con especial fuerza, los usuarios activos de la aplicación móvil aumentaron un 25% interanual en el cuarto trimestre y el tráfico de comercio electrónico subió un 10% en el año.

Perspectivas 2026: crecimiento de dos dígitos en ingresos, presión en el Caribe y nuevos barcos

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de capacidad del 6,7%, la parte alta de lo que define como crecimiento moderado, impulsado por la incorporación del Legend of the Seas y el efecto anualizado del Star of the Seas y el Celebrity XL. La guía de rendimiento neto se sitúa entre el 1,5% y el 3,5%, con la segunda mitad del año proyectada como más fuerte que la primera debido al calendario de diques secos, la apertura progresiva del Royal Beach Club Paradise Island y los cambios de itinerario, incluyendo modificaciones en China que la compañía cifra en un impacto negativo de 30 puntos básicos en el primer trimestre. El BPA ajustado esperado para el año completo se sitúa entre 17,70 y 18,10 dólares, un 14% más que en 2025. La empresa espera superar los 7.000 millones de dólares en flujo de caja operativo.

En cuanto a novedades estratégicas, Royal Caribbean anunció un pedido de dos nuevos barcos de la clase Discovery con opciones para cuatro más, aunque sus directivos se negaron a ofrecer detalles sobre tamaño o capacidad. También anunció la ampliación de Celebrity River Cruises con 10 embarcaciones adicionales, lo que llevará su flota fluvial a 20 unidades en 2031, convirtiéndola en uno de los mayores operadores de cruceros fluviales europeos.

Ángulo para mercados hispanos: La compañía mencionó específicamente el avance hacia la apertura del Royal Beach Club en Cozumel, México, y el proyecto Perfect Day Mexico como inversiones que impulsarán los rendimientos en el Caribe a partir de 2028. Naftali Holtz indicó que el capital no destinado a barcos para 2026 asciende a 1.800 millones de dólares, con una parte significativa orientada a estos destinos exclusivos en la región.

Turno de preguntas: Caribe, márgenes y lo que la dirección prefirió no decir

El turno de analistas giró en gran medida en torno al exceso de capacidad en el Caribe y su efecto sobre los precios. Liberty defendió que la compañía ve crecimiento de tarifas en el Caribe en 2026 y que los ingresos totales del Caribe crecerán a doble dígito, aunque reconoció que los cambios de despliegue derivados de las modificaciones en itinerarios de China han presionado ligeramente la guía de rendimiento. Varios analistas preguntaron si el crecimiento de rendimiento del 2,5% en el punto medio de la guía puede calificarse de "moderado"; Liberty respondió que el rango habitual para la compañía es del 2% al 4% y que sin el impacto de China los resultados serían algo mejores.

Sobre los costes, Holtz insistió en que el bajo crecimiento de costes no es circunstancial sino fruto de economías de escala y del uso de inteligencia artificial en operaciones, cadena de suministro y gestión de energía. Respecto a la nueva clase Discovery, Michael Bayley declinó facilitar cualquier dato sobre tamaño o capacidad, calificó de "probablemente inexactas" las especulaciones circulantes en redes sociales y prometió una campaña de presentación en los próximos meses. En el apartado de cruceros fluviales, Holtz reveló que aproximadamente el 80% de los pasajeros que ya han reservado son clientes existentes de la compañía que nunca habían hecho un crucero fluvial, y que tanto el volumen como los precios superaron las expectativas iniciales.