Qué dijo la dirección de Rocky Brands, Inc. en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre sólido, impulsado por el canal directo al consumidor

Rocky Brands cerró 2025 con su mayor tasa de crecimiento trimestral del año: las ventas netas del cuarto trimestre aumentaron 9,1% hasta 139,7 millones de dólares. El segmento minorista fue el protagonista, con un alza de 30,8% hasta 57 millones de dólares, mientras que las ventas mayoristas retrocedieron 2,1% hasta 79,6 millones. La dirección atribuyó el resultado al buen posicionamiento de producto, mayores inversiones en marketing digital y condiciones climáticas favorables que impulsaron la demanda de botas aisladas e impermeables. Para el año completo, las ventas crecieron 6,2% hasta 482 millones de dólares y los márgenes brutos se expandieron 150 puntos básicos hasta 40,9%, pese a absorber aproximadamente 10,9 millones de dólares en aranceles IEEPA.

Las marcas XTRATUF y Muck fueron los motores del trimestre. XTRATUF registró un crecimiento de e-commerce cercano a tres dígitos y avanzó con su colección de clima frío —versiones con forro polar de sus botas de cubierta clásicas— así como con el lanzamiento de productos licenciados de Sesame Street para el segmento infantil. Muck superó las expectativas internas, con su sitio web propio creciendo a doble dígito medio y los volúmenes en marketplaces más que duplicándose, apoyados en parte por dos apariciones en el programa de televisión Good Morning America. Por su parte, Durango y Georgia Boot mostraron un panorama mixto: buen desempeño en e-commerce pero presión en el canal mayorista por calendarios de compra y exceso de inventario en cuentas clave.

Lo que viene: crecimiento moderado con aranceles concentrados en el primer semestre

La compañía espera que los ingresos crezcan aproximadamente 6% en 2026, con el segmento minorista avanzando más rápido que el mayorista. La dirección anticipa márgenes brutos similares a los de 2025, aunque advierte que alrededor de 10 millones de dólares en aranceles IEEPA impactarán el primer semestre, con el 80% concentrado en el primer trimestre. Como consecuencia, la empresa espera que todo el crecimiento en ganancias se produzca en la segunda mitad del año, principalmente en el cuarto trimestre. La compañía proyecta un crecimiento del beneficio por acción ajustado en los bajos dos dígitos porcentuales, con una tasa fiscal estimada de 21,5% y una reducción adicional —aunque más modesta que en 2025— en los gastos por intereses.

En materia arancelaria, la dirección destacó como ventaja competitiva su instalación de manufactura propia en Puerto Rico y la diversificación de su cadena de suministro. Tom Robertson señaló que la compañía modeló sus márgenes con el arancel del 15% anunciado por la administración, aunque reconoció que a la fecha de la llamada solo existía una orden ejecutiva formal para el 10%. La dirección asumió que los aranceles vigentes se mantendrán durante el resto del año y no espera ver en su P&L ningún beneficio de una eventual reducción hasta 2027, dado que la compañía históricamente mantiene unos seis meses de inventario en libros.

Turno de preguntas: e-commerce, tamaño de marcas y aranceles

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el origen de la sorpresa positiva en ventas minoristas: la dirección reconoció abiertamente que los resultados superaron sus propias expectativas internas, con XTRATUF y Muck como principales responsables. Segundo, el potencial de tamaño de ambas marcas: Robertson confirmó que Muck supera los 100 millones de dólares y que XTRATUF se aproximará a esa cifra en 2026, lo que representaría triplicar su tamaño desde la adquisición —cuando generaba 32 millones de dólares—. Tercero, el impacto arancelario y los mecanismos de mitigación: Robertson explicó la lógica de los inventarios ya recibidos y la incertidumbre regulatoria, señalando que la compañía prevé que la administración utilice la Sección 301 para mantener aranceles una vez venza la ventana de 150 días de la Sección 122, y que no anticipa que la República Dominicana —donde opera su manufactura propia— sea objeto de presión arancelaria prioritaria. Los analistas no recibieron respuesta sobre un eventual escenario de reducción de tasas como catalizador de márgenes, pues la dirección subrayó la incertidumbre y el retraso natural de seis meses entre cambio de arancel e impacto en resultados.