Qué dijo la dirección de Rogers Communications Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido marcado por la disciplina de capital

Rogers Communications cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento del 8% en ingresos de servicio consolidados, hasta los 5.100 millones de dólares canadienses, y un avance del 3% en el EBITDA ajustado, que alcanzó los 2.400 millones. El flujo de caja libre rozó los 1.000 millones de dólares canadienses, un 6% más que hace un año. El dato que la dirección subrayó con más énfasis fue la caída del gasto de capital: un 16% menos en el trimestre, con una intensidad de capital del 12,4%, el nivel más bajo desde el primer trimestre de 2008. En inalámbrico, la empresa sumó 40.000 nuevos clientes y la tasa de abandono de pospago cayó a 0,94%, seis puntos básicos menos que el año anterior. En cable, los ingresos de servicio crecieron un 1% —un 2% ajustando la venta del negocio de centros de datos realizada en diciembre de 2025— y se añadieron 17.000 suscriptores de internet. El negocio de medios y deportes registró ingresos de 1.200 millones de dólares canadienses, un aumento del 53%, en parte por la consolidación de MLSE.

La apuesta por MLSE y la monetización del negocio deportivo

El movimiento estratégico central del trimestre fue el acuerdo para adquirir el 25% restante de Maple Leaf Sports & Entertainment que Rogers no poseía, con un precio negociado de 4.350 millones de dólares canadienses. Esta operación generó una pérdida contable no monetaria de 1.000 millones por la variación en el valor razonable del pasivo asociado. La compañía espera cerrar esta adquisición en el cuarto trimestre, sujeta a las aprobaciones de las ligas deportivas. Tras el cierre, Rogers planea combinar sus activos de Rogers Sports & Media con MLSE y vender una participación minoritaria no votante en la sociedad resultante. La dirección apunta a completar esa venta en la primera mitad de 2027, con el objetivo de destinar los ingresos a reducir deuda. El apalancamiento al cierre del trimestre era de 3,8 veces, frente a las 4 veces de finales de 2025. La empresa reafirmó su previsión para 2026: ingresos de capital entre 2.500 y 2.700 millones de dólares canadienses, y espera que el flujo de caja libre continúe acelerándose en la segunda mitad del año.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de tensión. Primero, el ARPU inalámbrico: cayó un 2% interanual hasta los 54,25 dólares canadienses, y los analistas presionaron sobre cómo la empresa compensará la eliminación de las tarifas de activación y cancelación que entró en vigor a mediados de junio. La dirección reconoció el impacto pero no quiso orientar cifras trimestrales, limitándose a hablar de "diferentes palancas" —tarifas por servicios de valor añadido y precios de planes— sin precisar magnitudes. Segundo, el calendario de la venta de la participación minoritaria en los activos deportivos: un analista expresó su decepción al entender que la negociación con inversores solo podría avanzar tras el cierre de la compra a Kilmer, a lo que el director financiero Glenn Brandt corrigió que ambos procesos pueden correr en paralelo. Tercero, la sostenibilidad del recorte de capital: varios analistas buscaron confirmación de que los niveles de gasto de 2026 no son una medida temporal, y Brandt señaló que el rango de 2.500 a 2.700 millones es el nivel de referencia para varios años, no solo para el ejercicio en curso, en respuesta directa al entorno regulatorio que, según la dirección, desincentiva la inversión en expansión de red.