Qué dijo la dirección de Avita Medical Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de las expectativas, con la facturación impactada por la incertidumbre reembolso

AVITA Medical registró ingresos comerciales de 17,1 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un descenso del 13% frente al mismo período del año anterior. La causa principal fue la interrupción en el proceso de reembolso de Medicare que comenzó en enero, cuando los nuevos códigos CPT de Categoría I para el uso de RECELL entraron en vigor sin que CMS asignara tarifas nacionales de pago. Cada uno de los siete Contratistas Administrativos de Medicare (MACs) regionales tuvo que fijar sus propias tarifas de forma independiente, lo que generó incertidumbre entre los proveedores y frenó la utilización del producto durante meses. El margen bruto fue del 81,3%, frente al 83,7% del tercer trimestre de 2024, afectado por el mayor peso de Cohealyx y PermeaDerm, productos con acuerdos de reparto de beneficios del 50% y 60%, respectivamente. El resultado operativo mejoró un 34% interanual hasta una pérdida de 9,2 millones de dólares, gracias a recortes de gastos operativos por 7,2 millones. La compañía cerró el trimestre con 23,3 millones de dólares en efectivo tras una colocación privada de 13,8 millones de dólares netos en agosto.

La guía anual baja y la dirección apunta a una recuperación gradual

La compañía revisó su previsión de ingresos para el año completo 2025 a un rango de entre 70 y 74 millones de dólares, frente a la guía anterior de 76 a 81 millones. La dirección atribuyó el recorte al ritmo más lento de lo esperado en la normalización del reembolso y a la evolución de los comités de análisis de valor hospitalarios (VAC, por sus siglas en inglés). Como señal positiva, la compañía informó que los siete MACs han publicado o confirmado tarifas de reembolso para los proveedores, lo que, según la dirección, elimina el principal obstáculo para el uso de RECELL. La guía para 2026, junto con la estrategia de capital, se comunicará en el primer trimestre del próximo año. En paralelo, la dirección obtuvo una dispensa del pacto de ingresos del tercer trimestre en su acuerdo crediticio con OrbiMed y negoció una enmienda que reduce el umbral del cuarto trimestre a 70 millones de dólares. Respecto a Europa, la compañía señaló que RECELL GO recibió el marcado CE en septiembre y que el primer paciente fuera de Estados Unidos fue tratado con el dispositivo en Alemania la semana anterior a la llamada, aunque la dirección fue explícita en que el foco de crecimiento seguirá siendo el mercado estadounidense.

Las preguntas de los analistas se centraron en la visibilidad, la estructura comercial y el punto de equilibrio

Los analistas de Cantor Fitzgerald, TD Cowen, BTIG y MST Access presionaron sobre varios frentes. Ross Osborn preguntó cómo la compañía mejorará su capacidad de previsión; Cary Vance explicó que el trabajo se realiza a nivel de representante y de cliente individual, buscando patrones de compra más orgánicos mes a mes. Josh Jennings quiso saber cuándo los proveedores recuperarán la confianza en el reembolso; David O'Toole recordó que los MACs adjudicarán reclamaciones pendientes desde enero de 2025, lo que podría reforzar esa confianza. Jennings también preguntó por cuentas donde los tres productos —RECELL, Cohealyx y PermeaDerm— ya están aprobados y en uso; la dirección confirmó que existen, pero reconoció que es pronto para extraer conclusiones sobre sinergias de cartera. El analista de BTIG preguntó si son necesarios más recortes de costes; O'Toole respondió que la estructura actual es la adecuada y que la rentabilidad llegará por el crecimiento de ingresos, no por nuevas reducciones. Sobre la fecha de punto de equilibrio, la dirección se negó a comprometerse con un horizonte concreto, aplazando cualquier orientación al primer trimestre de 2026.