Qué dijo la dirección de Red Cat Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento acelerado, márgenes aún ajustados

Red Cat Holdings reportó ingresos de 20,2 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal 2026, un aumento del 520 % frente a los 3,2 millones del mismo período del año anterior y un avance secuencial del 30 % respecto al primer trimestre. El margen bruto mejoró al 16,1 %, desde el 11,6 % registrado un año atrás y el 12,7 % del trimestre previo. El motor principal de ventas siguió siendo la plataforma Black Widow y sus variantes, mientras que las divisiones Blue Ops —embarcaciones no tripuladas— y APM comenzaron a generar sus primeros ingresos, señal de que la compañía empieza a diversificar su base de clientes. El director financiero Christian Morrison destacó que el Ejército de Estados Unidos, que en 2025 representaba el 73 % de los ingresos, ha bajado al 50 % en el primer semestre de 2026; el segundo y tercer cliente más importantes son ahora la Fuerza de Autodefensa Terrestre de Japón y la Agencia de Apoyo de la OTAN (NSPA) en Europa. Los gastos operativos totales ascendieron a 41,9 millones de dólares, con un gasto en I+D de 14,2 millones, lo que sitúa a la empresa lejos aún del umbral de rentabilidad operativa.

Segundo semestre como eje de los objetivos anuales

La compañía mantiene su objetivo de ingresos anuales de entre 150 y 180 millones de dólares, lo que implica una fuerte aceleración en el segundo semestre. La dirección atribuye esa confianza a varios factores: inventario disponible de entre 50 y 80 millones de dólares en drones listos para entrega inmediata, nueve productos activos frente a uno solo hace un año, y 270.000 pies cuadrados de capacidad productiva. Jeff Thompson señaló que la denominada «Gran Ley Hermosa» contempla 152.000 millones de dólares en gasto de defensa que la administración quiere contratar antes de fin de 2026, lo que concentra una presión de gasto inusual en las próximas semanas. La empresa también espera anunciar avances concretos en el contrato con Ucrania hacia principios de septiembre. En cuanto a márgenes, la dirección espera alcanzar el 30 % de margen bruto hacia finales de año, impulsado principalmente por las economías de escala y por la entrada de ingresos de Blue Ops, cuyo negocio de embarcaciones tiene, según el CFO, márgenes «muy acretivos» para el conjunto de la empresa.

Lo que los analistas preguntaron —y lo que quedó sin respuesta clara

El turno de preguntas evidenció varias tensiones. Los analistas presionaron para conocer cuántos ingresos del segundo semestre están ya cubiertos por contratos firmados; Thompson reconoció que algunos contratos existen pero no pueden divulgarse, y remitió a anuncios futuros. Sobre el puente de márgenes del 16 % al 30 %, el COO Chris Ericson confirmó que se logrará «hacia finales de año» pero no de forma acumulada para todo el ejercicio, sin detallar cifras por línea de producto. La transición en el equipo directivo de la oficina PM UAS del Ejército en Huntsville —con un relevo completo la semana anterior a la llamada— generó incertidumbre sobre la continuidad del programa de adquisición LRIP; Thompson dijo que esperaba reunirse con los nuevos responsables al día siguiente. También quedó sin cuantificar la contribución esperada de las adquisiciones recientes APM y Quaze, para las cuales la dirección declaró que era «demasiado pronto» para dar proyecciones.