Qué dijo la dirección de Red Cat Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord, pero los márgenes siguen presionados

Red Cat cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 26,2 millones de dólares, un salto de 25 millones frente al mismo período del año anterior y 15,6 millones más que el trimestre previo. La dirección atribuyó el crecimiento a la aceleración de entregas del dron Black Widow y a la demanda de clientes de defensa y gobierno. El margen bruto se situó en el 4,2 %, inferior al trimestre anterior aunque muy por encima del año previo; la compañía lo explicó como resultado de la mezcla de productos y los costos fijos propios de una fase de expansión acelerada. Para el conjunto del año 2025, los ingresos totalizaron 40,7 millones de dólares. Los gastos operativos ascendieron a 67,8 millones —frente a 32,9 millones en 2024—, impulsados por una ampliación del 85 % en la plantilla y por una inversión en I+D de 17,9 millones destinada a inteligencia artificial, aprendizaje automático e interoperabilidad entre plataformas. La posición de caja pasó de 9,2 millones a 167,9 millones de dólares al cierre del ejercicio.

Lo que viene: barcos autónomos, Ucrania y el Estrecho de Ormuz

La dirección dedicó buena parte de la llamada a su nueva división Blue Ops, orientada a vehículos de superficie no tripulados (USV). La fábrica de Valdosta, Georgia —155.000 pies cuadrados— entró en operaciones hace aproximadamente un mes, y la compañía estima que producirá más de 100 USVs en 2026 con aspiraciones de escalar a miles de unidades. Red Cat también firmó un acuerdo de desarrollo conjunto con un socio estatal ucraniano para incorporar tecnología probada en combate a sus embarcaciones autónomas. En cuanto al programa de drones Black Widow, la dirección afirma que ya produce 50 unidades diarias en su planta de Salt Lake City y espera alcanzar 1.000 al mes en el primer semestre de 2026. La compañía espera recibir próximamente un contrato de producción a plena tasa dentro del programa SRR, aunque prefirió no dar fechas concretas. Respecto a la orientación financiera, la dirección no ofreció cifras oficiales y condicionó cualquier actualización a la firma de contratos en firme; no obstante, señaló sentirse cómoda en la mitad superior del rango de 100 a 170 millones de dólares que manejan los analistas para 2026.

Turno de preguntas: Ucrania, el Estrecho y la presión por dar guía

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el alcance de la oportunidad en Ucrania: el COO Chris Ericson, recién llegado de Kyiv, cifró en 350.000 los drones ISR chinos que las fuerzas ucranianas consumen al año, una demanda que la compañía aspira a reemplazar parcialmente con el Black Widow. Segundo, sobre el Estrecho de Ormuz: tras la escalada de tensión en la región, la dirección describió un aumento de consultas e interés de los estados del Golfo, y apuntó que espera ver solicitudes de propuesta de gran envergadura. Thompson planteó la sustitución de escoltas navales convencionales por flotas de 30 o 40 USVs como solución a largo plazo para la seguridad marítima en la zona. Tercero, sobre la guía: ante la insistencia de los analistas, el CEO admitió que el consenso del mercado oscila entre 100 y 170 millones de dólares para 2026 y que la dirección se siente cómoda en la mitad alta de ese rango, pero se negó a formalizar ninguna cifra hasta tener contratos firmados.