Qué dijo la dirección de Ready Capital Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición, con pérdidas que se desaceleran

Ready Capital Corporation (RC) cerró el segundo trimestre de 2026 con una pérdida GAAP de 0,63 dólares por acción desde operaciones continuas, una mejora respecto a la pérdida de 1,25 dólares del trimestre anterior. Las pérdidas distribuibles fueron de 0,47 dólares por acción, o 0,24 dólares excluyendo las pérdidas realizadas en ventas de activos. El valor en libros por acción cayó a 6,83 dólares desde 7,43 dólares al cierre de marzo, un descenso de 8,1% que la dirección presentó como una desaceleración significativa frente a los retrocesos de 15,5% y 14,5% de los dos trimestres previos. Los gastos operativos bajaron a 48,7 millones de dólares desde 67,7 millones, en parte por la normalización de gastos de servicio que el trimestre anterior habían incluido partidas no recurrentes.

La compañía acumuló aproximadamente 1.900 millones de dólares en efectivo desde el inicio de su plan de reposicionamiento, que destinó a amortizar 1.700 millones de dólares de deuda corporativa y a nivel de activos. Entre las acciones ejecutadas en el trimestre destacan la venta de una cartera de construcción de 167 millones de dólares, la titulización de 158 millones de dólares en préstamos SBA 7(a) no garantizados y la disposición de 445 millones de dólares en activos de bienes raíces comerciales (CRE). La dirección indicó que la compañía ha alcanzado aproximadamente el 81% de su objetivo de liquidez.

Lo que viene: tres palancas para recuperar la rentabilidad

La dirección describió tres iniciativas pendientes para completar el plan de liquidez: optimizar el financiamiento de unos 950 millones de dólares en préstamos CRE, vender o financiar una posición de 118 millones de dólares en una empresa conjunta —descrita como una participación LP en un fondo CRE gestionado por Waterfall— y aprovechar el vencimiento natural esperado de aproximadamente 900 millones de dólares en préstamos CRE en la segunda mitad del año. La compañía espera que estas tres vías, sin necesidad de ventas adicionales de cartera, generen liquidez suficiente para cubrir los vencimientos de deuda de 2026 con margen.

Para la recuperación de la rentabilidad, el consejero delegado Tom Capasse identificó tres ejes: la rotación de la cartera heredada de 2.700 millones de dólares en préstamos CRE, cuya porción no productiva de 1.000 millones tiene una duración media de 11 meses; el crecimiento de la plataforma SBA 7(a), con una meta anual de 1.500 millones de dólares en originaciones; y una reducción de entre el 25% y el 35% en los gastos operativos, a través de ajuste de plantilla, desinversión de negocios auxiliares e integración con el gestor externo Waterfall. La compañía espera que estas iniciativas mejoren el apalancamiento operativo de forma material, aunque no fijó un plazo concreto para volver a la rentabilidad.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

En el turno de preguntas, Jade Rahmani de KBW cuestionó directamente la decisión de abandonar el programa de ventas de cartera, señalando que, desde su perspectiva, reunir el capital necesario para cubrir los vencimientos próximos parecía complicado sin esas ventas. Capasse respondió que la dirección evalúa continuamente el descuento que implica vender en el mercado secundario frente a estrategias de gestión en balance, y que las contrapartes de financiamiento ofrecen liquidez suficiente para los activos restantes. Rahmani también indagó sobre la estructura de apalancamiento de la cartera CRE de 2.700 millones de dólares, sin obtener una cifra agregada de apalancamiento total que incluyera la deuda corporativa; el CFO Andrew Ahlborn explicó que la deuda corporativa garantizada está vinculada principalmente a compromisos de acciones en entidades estructuradas, no a prendas directas sobre los préstamos CRE. Crispin Love de Piper Sandler preguntó por el avance en la propiedad mixta de Portland —el hotel Ritz-Carlton— donde la dirección indicó que la venta de condominios va al 40% del total y que la decisión de monetizar el activo se tomará en los próximos trimestres.