Qué dijo la dirección de Ready Capital Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por pérdidas y ventas de activos

Ready Capital (RC) reportó para el primer trimestre de 2026 una pérdida GAAP de 1,25 dólares por acción ordinaria desde operaciones continuadas, y una pérdida en ganancias distribuibles de 1,00 dólar por acción. Excluyendo las pérdidas realizadas en ventas de activos, esa cifra se reduce a 0,33 dólares por acción. El valor en libros cayó de 8,79 dólares al cierre de 2025 a 7,43 dólares al final del trimestre, impulsado principalmente por pérdidas en ventas de préstamos, mayores reservas CECL y el resultado operativo negativo. La dirección atribuyó el deterioro del ingreso neto por intereses —que pasó de 41,5 millones a 16,2 millones de dólares en ingresos recurrentes— a la liquidación de aproximadamente 1.800 millones de dólares en préstamos durante los dos últimos trimestres y a la demora temporal entre la venta de activos y el pago de deuda corporativa.

El eje central del trimestre fue la ejecución del plan de reposicionamiento de balance iniciado en el cuarto trimestre de 2025. La compañía generó 1.400 millones de dólares en efectivo mediante ventas y liquidaciones de préstamos, utilizó más de 1.100 millones para reducir deuda de almacén y destinó 184 millones a retirar deuda corporativa, incluyendo dos bonos senior no garantizados que vencían en 2026. La dirección indicó que se ha completado el 67% del objetivo de liquidez fijado en el plan.

Lo que viene: reducción del balance y apuesta por el negocio SBA

La compañía espera reducir el portafolio de préstamos en otros 2.000 a 2.500 millones de dólares antes de fin de año, lo que llevaría los activos totales desde los aproximadamente 6.300 millones actuales hasta cerca de 4.000 millones. Tras completar esa venta, la dirección anticipa que el portafolio CRE heredado restante ascenderá a unos 2.000 millones, de los cuales entre 800 y 900 millones corresponderán a préstamos en situación irregular y activos REO, incluyendo el portafolio REO de Portland. La compañía espera que el apalancamiento se estabilice en torno a 2,5 veces, frente a las 3 veces actuales.

Para la recuperación de ingresos, la dirección señala tres palancas: el crecimiento de la plataforma de préstamos para pequeñas empresas (SBA 7a), la reducción de gastos operativos mediante mayor integración con el gestor externo Waterfall Asset Management, y el reciclaje gradual de activos heredados hacia nuevas inversiones CRE. La compañía espera que una titulización SBA de 158 millones de dólares prevista para el segundo trimestre genere capacidad para 500 millones de dólares adicionales en originaciones, con el objetivo de retomar niveles históricos de producción de 1.100 millones de dólares anuales en la segunda mitad del año. Asimismo, la propiedad Ritz —que representa el 18% del patrimonio neto— mostró cierta mejoría: el RevPAR creció un 13% interanual hasta 221 dólares, aunque se han vendido solo 43 de las 132 unidades de condominios disponibles.

Preguntas de analistas: libro contable, activos diferidos y calidad crediticia

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. Jade Rahmani (KBW) preguntó por el valor en libros esperado tras las ventas pendientes; la dirección declinó ofrecer una cifra concreta, señalando que el resultado dependerá del volumen final de activos vendidos y las condiciones de ejecución. Rahmani también alertó sobre el riesgo de deterioro del activo por impuesto diferido, que asciende a 201,6 millones de dólares, dado el nivel de pérdidas operativas sostenidas. La dirección reconoció la magnitud del asunto pero defendió su valor apoyándose en la recuperación esperada del negocio SBA.

Christopher Nolan (Ladenburg Thalmann) indagó sobre el deterioro crediticio del portafolio CRE, que aumentó en torno a ocho puntos porcentuales en el trimestre. La dirección explicó que parte de ese movimiento es artificial: al priorizar la venta de préstamos en funcionamiento, el peso relativo de los activos en situación irregular aumenta mecánicamente. También precisó que la referencia a una menor dependencia de titulizaciones se refiere al segmento CRE y no a las titulizaciones SBA, que cuentan con demanda sostenida en el mercado ABS. La dirección no respondió directamente a la pregunta sobre el rango de valor en libros pro forma tras las ventas pendientes.