Qué dijo la dirección de Ready Capital Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por pérdidas y reposicionamiento acelerado

Ready Capital Corporation (RC) cerró el cuarto trimestre de 2025 con una pérdida GAAP de 1,46 dólares por acción ordinaria desde operaciones continuadas, y una pérdida en ganancias distribuibles de 0,43 dólares por acción (0,09 dólares excluyendo pérdidas realizadas en ventas de activos). El valor contable por acción cayó un 14% en el trimestre, pasando de 10,28 a 8,79 dólares, impulsado principalmente por un aumento combinado de 173 millones de dólares en reservas CECL y ajustes de valoración sobre préstamos transferidos a la cartera de activos disponibles para la venta. Los ingresos recurrentes descendieron de 47,3 a 41,5 millones de dólares, en parte por el efecto del cierre temporal del gobierno federal estadounidense, que redujo a la mitad las originaciones de préstamos SBA 7(a) en el trimestre hasta los 84 millones de dólares. Los gastos operativos aumentaron 7,4 millones de dólares hasta 59,9 millones, por mayores costes de compensación y honorarios legales.

Plan de liquidez y hoja de ruta para 2026

La dirección describió un plan de reposicionamiento en dos fases cuyo objetivo es generar más de 850 millones de dólares en efectivo libre y reducir la cartera de préstamos inmobiliarios comerciales heredada en un 60%, hasta aproximadamente 2.000 millones de dólares. Desde el inicio del cuarto trimestre hasta la fecha de la llamada, la compañía había generado unos 380 millones de dólares: 130 millones mediante ventas de carteras en bloque y 250 millones por amortizaciones y otras resoluciones. La empresa espera generar otros 500 millones de dólares antes de fin de año, mitad por amortizaciones orgánicas —con una tasa de repago de los últimos doce meses del 36%— y mitad mediante ventas adicionales de préstamos por valor de 1.500 millones de dólares brutos, con foco en activos improductivos y de bajo rendimiento. La compañía anticipa que las ventas de préstamos estarán sustancialmente completadas al cierre del segundo trimestre. Los vencimientos de deuda inmediatos ascienden a 67 millones en el tercer trimestre y 450 millones en el cuarto trimestre de 2026; la dirección indicó que el plan de liquidez genera un colchón suficiente para cubrir la totalidad de esas obligaciones en efectivo si fuera necesario, aunque no descarta refinanciar una parte. La empresa también apunta a una reducción del 25% en costes operativos y a elevar la asignación de capital al negocio de préstamos a pequeñas empresas del 10% al 20%.

Preguntas de los analistas: activo Ritz, morosidad y alternativas de capital

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el activo Ritz Carlton en Portland —que representa el 16% del patrimonio neto de los accionistas al cierre de año—, donde la dirección informó de avances en la venta de condominios (27% del total de unidades ya con contrato o reserva) a un precio medio de 737 dólares por pie cuadrado, y de una mejora interanual del 6,5% en ocupación hotelera. La dirección señaló que, tras la estabilización, buscaría una salida anticipada del activo. Segundo, los analistas cuestionaron el marcado aumento de préstamos en situación de no devengo, que alcanzaron el 27% de la cartera al cierre del año; la dirección aclaró que el incremento no refleja deterioro crediticio, sino una decisión estratégica de no prorrogar préstamos para acelerar resoluciones. Andrew Ahlborn confirmó que los intereses devengados asociados a préstamos identificados para la venta fueron revertidos en el trimestre. Tercero, un analista preguntó sobre posibles desinversiones de líneas de negocio o licencias; Capasse admitió que la compañía está evaluando la venta de ciertos activos no estratégicos alojados en subsidiarias sujetas a impuestos, pero subrayó el compromiso con el negocio SBA, al que calificó como de alta rentabilidad sobre el capital y bajo consumo de capital.