Qué dijo la dirección de Reckitt Benckiser Group plc en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento selectivo: emergentes tiran, Europa frena

Reckitt cerró 2025 con un crecimiento de ingresos netos del 5,2% en su negocio principal (Core Reckitt), por encima de la guía revisada al alza que la compañía había dado en el semestre. El avance fue liderado por Mercados Emergentes, que creció un 14,6% en el año, con China e India expandiéndose a doble dígito en el cuarto trimestre. En el lado opuesto, Europa retrocedió un 1,4% por la combinación de una temporada de frío y gripe más débil de lo habitual, una desaceleración generalizada de las categorías y un entorno promocional que la dirección calificó de excesivo. Norteamérica se mantuvo prácticamente plana (+0,2%), aunque el negocio no estacional —el 70% del área— creció a un dígito bajo. El margen operativo ajustado del grupo mejoró 40 puntos básicos hasta el 24,9%, sostenido por el programa de eficiencias Fuel for Growth, que permitió elevar la inversión en publicidad y activación de marca (BEI) en 120 puntos básicos sobre el año anterior. Los accionistas recibieron 2.300 millones de libras en dividendos y recompras de acciones.

Lo que viene: guía moderada y apuesta por emergentes

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos del 4% al 5% en Core Reckitt, en línea con su objetivo a medio plazo, con Mercados Emergentes como principal motor. La dirección advirtió que el primer trimestre quedará por debajo de esa banda, penalizado por la temporada débil que se ha extendido hasta el inicio del año. En Europa, la compañía espera que las condiciones de consumo sigan siendo difíciles. Para Mead Johnson Nutrition —clasificada como negocio no esencial y en proceso de revisión estratégica— se anticipa un crecimiento de un dígito bajo en el año, pero una caída a un dígito medio en el primer trimestre por el efecto base de la reconstrucción de inventarios tras el tornado de 2024. La compañía espera que el apalancamiento financiero suba hacia 2,5 veces el EBITDA en el primer semestre, consecuencia de la desinversión de Essential Home y la distribución de un dividendo especial de 1.600 millones de libras en febrero, antes de iniciar una trayectoria descendente en 2027. En cuanto a innovación, la dirección destacó el lanzamiento previsto de Mucinex 12-Hour Cold and Fever, descrito como el primer y único remedio multisíntoma contra el resfriado y la fiebre con efecto de 12 horas, con aprobación de la FDA tras 15 años de desarrollo.

Mercados hispanos: Colombia, México y América Latina en el radar

La dirección mencionó Colombia explícitamente como uno de los mercados más pequeños que registraron crecimiento de doble dígito en 2025, junto con Indonesia y Malasia. En América Latina en general, el resultado del cuarto trimestre fue negativo a mitad de un dígito, afectado por la temporada débil de OTC estacional, un entorno de consumo contenido y una competencia intensa. Kris Licht reconoció que también se están ajustando algunos aspectos del modelo de distribución en la región. La compañía señaló su intención de reforzar la especialización médica en OTC en Latinoamérica como parte de sus prioridades para 2026. Vanish, presente en la región, mostró debilidad en LatAm, según indicó la directora financiera al detallar los resultados de la categoría de Cuidado del Hogar.

Preguntas de analistas: márgenes, cuota de mercado y Mead Johnson

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los márgenes: varios analistas intentaron obtener una guía concreta para Core Reckitt en 2026, dado que la desinversión de Essential Home deja costes huérfanos que el grupo tiene que absorber. Shannon Eisenhardt no ofreció una cifra precisa y se limitó a decir que el programa Fuel for Growth «compensará en buena medida» esos costes, con la ambición de que los costes fijos caigan por debajo del 19% de los ingresos al cierre de 2027. Segundo, la cuota de mercado: el dato de que el 51% de las principales unidades de medición comercial están en terreno estable o en ganancia generó preguntas sobre la competitividad de la compañía. Licht atribuyó la mitad perdedora principalmente al efecto estacional sobre Mucinex, una marca de gran peso, y descartó que refleje un deterioro estructural. Tercero, Mead Johnson: los analistas preguntaron por el calendario de posibles opciones estratégicas y por el impacto de turbulencias recientes en el mercado de nutrición infantil. La dirección se negó a fijar plazos y afirmó que el negocio opera bien, sin dar más detalles sobre el proceso. La situación geopolítica en Oriente Próximo también fue mencionada, pero Licht indicó que es demasiado pronto para cuantificar cualquier impacto.