Qué dijo la dirección de Ferrari N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por personalización y mezcla de producto

Ferrari cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.940 millones de euros, un EBITDA de 755 millones y una generación de flujo de caja industrial libre de 275 millones. El crecimiento de ingresos fue del 11% a tipo de cambio constante, aunque se redujo al 8% al incluir el efecto negativo del dólar estadounidense y el yen japonés. El principal motor del resultado fue la combinación de una mezcla de producto más rica —con mayor peso de modelos como el F80 y la familia 12Cilindri— y unas personalizaciones que superaron las expectativas de la dirección, representando más del 20% de los ingresos de coches y recambios. El margen EBIT se situó en el 31,2% y el margen EBITDA en el 39%. Como consecuencia de este desempeño, Ferrari elevó su guía para el conjunto del año.

El libro de pedidos cubre todo 2027 y el producto eléctrico ya suma órdenes de nuevos clientes

La compañía espera mantener la solidez comercial con un libro de pedidos que cubre la totalidad de 2027 en todas las geografías. Varios modelos, incluida la familia 296 Speciale, ya están agotados para toda su producción. Durante el trimestre se presentaron dos novedades relevantes: el Ferrari Luce, primer eléctrico de la marca, y el 12Cilindri Manuale, edición limitada de 1.499 unidades con caja manual por cable, ya completamente asignada a clientes. Sobre el Luce, la dirección señaló que los pedidos iniciales provienen tanto de clientes repetidores como de compradores que nunca antes habían adquirido un Ferrari, lo que la compañía interpreta como una ampliación real de su base de clientes. Ferrari espera presentar dos modelos adicionales antes de que concluya el año.

En cuanto a geografías, EMEA fue la región con mayor crecimiento en entregas durante el trimestre, en línea con la práctica habitual de servir primero a los mercados más cercanos antes de escalar hacia otras regiones. Los envíos a América descendieron en términos interanuales, algo que la dirección atribuyó exclusivamente al proceso de cambio de modelos y al mayor tiempo de fabricación derivado del alto grado de personalización, sin señalar ningún problema de demanda.

Las preguntas de los analistas apuntan a márgenes, volúmenes y la sostenibilidad de la personalización

En el turno de preguntas, los analistas intentaron en repetidas ocasiones obtener orientación sobre la evolución de volúmenes y la trayectoria del margen para 2027 y años posteriores. La dirección rechazó concretar cifras de unidades y reiteró que los objetivos presentados en el Capital Markets Day permanecen sin cambios, aunque admitió que la personalización está evolucionando mejor de lo previsto y que la recompra de acciones reduce el denominador del beneficio por acción. Sobre el impacto de divisa en 2027, el CFO Antonio Piccon advirtió que la cobertura es significativamente inferior a la del ejercicio actual y que el resultado dependerá del nivel del tipo de cambio al contado. Varios analistas también presionaron sobre si el elevado peso de series especiales —en torno al 13% de las entregas en el primer semestre— podría mantenerse; la dirección respondió que dicho porcentaje está determinado por el ciclo de vida de los modelos y que no espera un cambio significativo en la segunda mitad del año. La posible extensión de la transmisión manual a otros modelos fue esquivada sin ofrecer detalle alguno.