Qué dijo la dirección de Ferrari N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido pese al cambio de modelos y los aranceles

Ferrari cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 1.800 millones de euros, un crecimiento del 7,4% respecto al mismo período del año anterior con entregas planas. El EBIT superó los 500 millones de euros y el flujo de caja industrial libre alcanzó los 365 millones de euros. La dirección atribuyó el avance principalmente a una mezcla de producto más rica y a un nivel de personalización que representó cerca del 20% de los ingresos de coches y repuestos, por encima de lo que la propia compañía había proyectado. El margen EBITDA se situó en el 37,9% y el EBIT en el 28,4%, a pesar del impacto visible por primera vez en este trimestre de los aranceles adicionales de importación en Estados Unidos y de la presión del dólar.

El trimestre estuvo marcado por el inicio de un significativo cambio de ciclo de modelos: la familia SF90 y el Roma ya fueron eliminados de producción, y la familia 296 se aproxima al final de su vida útil. La compañía prevé que al cierre de 2025 el 35% de su gama estará en fase de arranque de producción, frente al 15% con que inició el año. Este relevo justifica la previsión de menores entregas en el cuarto trimestre respecto al año anterior.

Lo que viene: nuevo plan, ajuste eléctrico y guía revisada al alza

En el Capital Markets Day celebrado el 9 de octubre en Maranello, Ferrari presentó sus objetivos para 2030: ingresos de 9.000 millones de euros, margen EBITDA del 40% y margen EBIT del 30%, definidos como suelo, no como techo. La compañía también revisó su combinación de motorizaciones para ese horizonte: 40% motores de combustión, 40% híbridos y 20% eléctricos, frente al reparto 20/40/40 anunciado en 2022. La dirección explicó que la adopción global del vehículo eléctrico ha sido más gradual de lo previsto y que la demanda de modelos térmicos e híbridos se ha mantenido más firme. El Ferrari Elettrica, cuyo primer paso de presentación tecnológica ya tuvo lugar, mostrará su diseño interior en el primer trimestre de 2026 y el vehículo completo en el segundo trimestre del mismo año. Para 2026, la dirección advirtió que la introducción gradual del F80 —cuya vida útil estima en unos tres años— y el cambio de modelos harán que el año tenga una carga mayor hacia la segunda mitad.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y el Amalfi

Los analistas preguntaron sobre el impacto de los aranceles estadounidenses. Vigna precisó que, una vez confirmado el arancel del 15% —frente al 25% anterior—, Ferrari actualizó su política comercial con un incremento de precios de hasta el 5%, en lugar del 10% que había aplicado provisionalmente. Descartó cancelaciones inusuales de pedidos en Estados Unidos y afirmó que el negocio allí «transcurre con normalidad». Sobre márgenes, Piccon reconoció que el aumento del presupuesto de la Fórmula 1 —que pasa de 135 a 215 millones de dólares— impactará directamente en la cuenta de resultados. Respecto al Amalfi, Vigna señaló que el 40% de sus compradores son nuevos para la marca, un dato que calificó de alentador dado que ese era uno de los objetivos del modelo. El CEO esquivó la pregunta sobre el perfil de márgenes del Elettrica, comparándolo con la prudencia que tuvo en su momento con el Purosangue, y remitió a una respuesta más precisa cuando el coche esté completamente revelado.