Qué dijo la dirección de Quad/Graphics, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre en línea con lo previsto

Quad registró ventas netas de 578 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 1% frente al mismo período de 2025. El crecimiento provino principalmente de mayores ventas de papel, recargos por combustible en logística y, en menor medida, del correo directo y las operaciones de impresión en tienda. El EBITDA ajustado fue de 42 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 43 millones del año anterior, y el margen cayó 30 puntos básicos hasta el 7,3%, afectado por la mayor proporción de ingresos de bajo margen como el papel y los recargos. El beneficio por acción ajustado y diluido sí mostró avance, al pasar de 0,14 a 0,24 dólares, impulsado por menores gastos de intereses y depreciación. La compañía generó 41 millones de dólares en flujo de caja libre en el trimestre, una mejora de aproximadamente 7 millones frente al mismo período del año anterior.

Lo que viene: empaque, retail media y presión postal

La compañía espera que las ventas del tercer y cuarto trimestres superen las del segundo, siguiendo el patrón estacional habitual. En empaque, Quad anunció la apertura de una nueva instalación de 100.000 pies cuadrados en Salt Lake City, Utah, prevista para el cuarto trimestre de 2026. La dirección estima que ese centro aportará ingresos de baja decena de millones de dólares en 2027, con márgenes EBITDA en torno al 10%. El segmento de empaque genera actualmente alrededor de 135 millones de dólares anuales. En retail media, la red In-Store Connect pasará de aproximadamente 70 tiendas a cerca de 130 con los nuevos acuerdos firmados con Wakefern —30 tiendas ShopRite en el noreste— y la expansión de Vallarta en California, además de un nuevo cliente en la costa oeste aún sin revelar. En cuanto a costos, la compañía advierte que los precios de la tinta siguen bajo presión por la volatilidad de los petroquímicos, vinculada al conflicto en Oriente Medio, y que el aumento postal de hasta el 10% aplicado el 12 de julio por el Servicio Postal de EE. UU. presionará el volumen de correo de los clientes. La compañía espera mantener su guía de ventas de 2026 (descenso del 1% al 5% frente a 2025, excluyendo la desinversión europea) y su EBITDA ajustado en el rango de 175 a 215 millones de dólares.

Ángulo para mercados hispanos

Hay tres elementos con relevancia directa para lectores en mercados de habla hispana. Primero, la subsidiaria mexicana de Quad —obtenida con la adquisición de Worldcolor— recibió un fallo adverso en un litigio fiscal y de IVA relacionado con una auditoría de 2011; la compañía ha registrado una provisión de 17 millones de dólares y prevé que los ingresos por la venta de activos en Perú compensarán en buena medida ese pago. Segundo, Quad está cerrando sus operaciones en Lima, Perú —una instalación de algo más de 200.000 pies cuadrados con ingresos de entre 25 y 30 millones de dólares— y espera ingresos de la venta del inmueble, aunque el monto final es incierto. Tercero, la cadena de supermercados Vallarta, especializada en productos latinoamericanos en California, ha decidido más que duplicar su presencia en la red In-Store Connect de Quad tras resultados positivos en tiendas piloto.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre los márgenes, preguntaron por qué la guía de ingresos no se estrechó pese a la ligera sorpresa positiva del trimestre; la dirección explicó que es habitual esperar al tercer trimestre antes de ajustar el rango, dado que los clientes del sector minorista pueden modificar volúmenes incluso dentro del mismo trimestre. Sobre In-Store Connect, se preguntó por el tamaño actual de los ingresos; el consejero delegado reconoció que aún son bajos y que la red está en fase de expansión. Sobre empaque, los analistas cuestionaron si la nueva planta de Salt Lake City representaba un giro estratégico respecto al plan presentado en 2024; la dirección negó que sea un cambio de rumbo y explicó que las adquisiciones en ese mercado cotizan a múltiplos de 8 a 9 veces, por lo que el formato de inversión en activos propios resulta más eficiente. Un analista también preguntó si Quad podría apoyarse en clientes como Nestlé para atraer nuevos supermercados a la red; el consejero delegado no lo descartó, pero advirtió que los procesos de decisión en el sector minorista son lentos y requieren la alineación de múltiples áreas internas del cliente.