Qué dijo la dirección de Restaurant Brands International Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido que valida el plan presentado en febrero

Restaurant Brands International arrancó 2026 con un crecimiento de ventas comparables del 3,2% a nivel de portafolio, un avance en ventas del sistema del 6,2% y una expansión del AOI orgánico del 10,7% en moneda constante. El beneficio por acción ajustado creció un 14,6% hasta 0,86 dólares. La dirección subrayó que estos resultados no son casualidad: reflejan cuatro años de trabajo de fondo en operaciones, estándares de restaurante y rentabilidad de los franquiciados. La compañía también reactivó en marzo la recompra de acciones —primera vez en más de dos años— y declaró haber adquirido 60 millones de dólares en papeles propios hasta el 30 de abril, con un objetivo de 500 millones para el conjunto del año.

Burger King EE.UU. fue la estrella del trimestre con un 5,8% de crecimiento en ventas comparables, superando al sector de hamburgueserías en más de cinco puntos porcentuales. El relanzamiento del Whopper —nuevo pan glaseado, mayonesa más cremosa y empaque clamshell— generó los mayores volúmenes unitarios del sándwich en más de tres años. Tim Hortons Canada creció un 1,5% pese a condiciones climáticas adversas en enero y marzo, superando a una industria prácticamente plana; la cadena alcanzó la primera posición en el ranking de mejores desayunos de Brand Health. El segmento Internacional fue el de mayor dinamismo con un 5,7% en comparables y un 11,1% en ventas del sistema.

Lo que viene: China, refranchising y Popeyes en la segunda mitad

Uno de los hitos del trimestre fue el cierre el 30 de enero de la empresa conjunta de Burger King China con CPE, que inyectó 350 millones de dólares de capital primario para financiar el desarrollo durante cinco años. La dirección reportó crecimiento de comparables de doble dígito y mejora de márgenes en el primer trimestre bajo la nueva estructura. La compañía espera retomar un crecimiento neto de restaurantes modestamente positivo en China durante 2026 y aspira a alcanzar más de 5% de crecimiento neto de restaurantes a nivel global para 2028, con entre 300 y 400 aperturas anuales provenientes del eje China. En cuanto a Popeyes EE.UU., que registró una caída de comparables del 6,5%, la dirección señaló que el plan —mejorar ejecución en restaurante, concentrarse en los productos estrella y reconstruir la propuesta de valor con la plataforma de 5 dólares— cuenta con alineación mayoritaria de los franquiciados. La compañía espera un retorno a comparables positivos en el segundo semestre de 2026. Para Firehouse Subs, el crecimiento neto de restaurantes fue del 8,1% y la compañía anticipa otro año de aceleración en aperturas.

En el plano financiero, la compañía reitera su guía de 8% de crecimiento orgánico de AOI para el año completo, gastos de G&A de entre 600 y 620 millones, intereses netos ajustados de entre 500 y 520 millones y CapEx e incentivos en torno a 400 millones. La presión del costo de la carne vacuna —que representa aproximadamente el 25% de la cesta de alimentos de Burger King— se mantiene en niveles récord y la dirección pospone el alivio esperado a 2027, lo que condiciona el ritmo de remodelaciones en el sistema franquiciado.

Turno de preguntas: China, carne y la sostenibilidad de Burger King

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad del repunte de Burger King EE.UU. La dirección rehusó dar una guía específica de comparables por trimestre y se limitó a comprometerse con superar al segmento de hamburgueserías de forma consistente. El segundo frente fue el margen del franquiciado ante la inflación de carne, donde Sami Siddiqui confirmó que el costo de los alimentos subió en torno a un dígito alto interanual en el primer trimestre, aunque la comparativa se suavizará en los trimestres siguientes. El tercero fue la macro canadiense: la dirección reconoció el enfriamiento del consumo, pero señaló que Tim Hortons superó a la industria en 150 puntos básicos y que el programa de alianza de lealtad con Canadian Tire, previsto para el segundo semestre, podría actuar como catalizador. Un analista también preguntó por la recuperación internacional de deuda incobrable que impulsó el AOI en el trimestre; Siddiqui la calificó de hecho aislado y descartó partidas similares en trimestres futuros.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil fue citado explícitamente como mercado de alto desempeño tanto en Burger King como en Popeyes Internacional. España y Alemania expandieron los baby burgers con buenos resultados tras el éxito de la plataforma en Francia. Patrick Doyle destacó que Popeyes Internacional —que incluye operaciones latinoamericanas— supera los 2.000 millones de dólares en ventas anualizadas del sistema y creció un 43,9% en ventas del sistema en el trimestre, superando al principal competidor de pollo fuera de EE.UU. La exposición a divisas emergentes no fue cuantificada, pero el CFO señaló un beneficio cambiario de aproximadamente 0,04 dólares por acción en el trimestre.