Qué dijo la dirección de Qorvo, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de lo previsto, pero con una reestructuración de fondo

Qorvo cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 916 millones de dólares y un beneficio por acción no GAAP de 1,61 dólares, ambos por encima de la guía proporcionada. El margen bruto no GAAP fue del 46,5 % y los gastos operativos no GAAP alcanzaron los 248 millones de dólares, también mejores de lo esperado. La compañía generó un flujo de caja libre de 176 millones de dólares y terminó el trimestre con aproximadamente 770 millones en caja, tras amortizar 412 millones de dólares en deuda con vencimiento en 2024. Durante el periodo recompró acciones por valor de 100 millones a un precio medio de 73 dólares por acción.

El resultado más destacado del trimestre fue el negocio de Defensa y Aeroespacial (D&A), que registró un récord de ingresos impulsado por la transición de radares mecánicos a sistemas de exploración electrónica activa (AESA), la modernización de redes no terrestres y la guerra electrónica. La dirección estimó que ese negocio representa ya aproximadamente 400 millones de dólares anuales y espera que crezca a doble dígito tanto en el ejercicio en curso como en el siguiente. Por el contrario, los segmentos de automóvil y consumo retrocedieron secuencialmente por debilidad en sus mercados finales.

La salida del Android de gama media y el ajuste de márgenes

El elemento central de la llamada fue la decisión estratégica de abandonar el segmento Android de gama media y de entrada. La compañía estima que el negocio Android en su segmento de Componentes de Acceso Avanzado (ACG) alcanzará aproximadamente 875 millones de dólares en el conjunto del ejercicio fiscal 2025, pero prevé que caiga entre 150 y 200 millones anuales en los ejercicios 2026 y 2027. La mayor parte de ese descenso corresponde a clientes chinos, con el resto vinculado a la gama media de Samsung. Como respuesta, Qorvo ejecutó una reducción de plantilla en ACG y otras áreas corporativas y vendió su negocio de carburo de silicio. La dirección calcula que el conjunto de medidas generará más de 100 millones de dólares en ahorro bruto anualizado entre costes de producción y gastos operativos, y anticipa una expansión del margen bruto de aproximadamente 150 puntos básicos sobre ingresos prácticamente planos en el ejercicio 2026. El objetivo a medio plazo es alcanzar márgenes brutos de entre el 47 % y el 50 % en trimestres estacionalmente fuertes.

Para el cuarto trimestre fiscal, la compañía guía ingresos de aproximadamente 850 millones de dólares (±25 millones), margen bruto no GAAP de entre el 43 % y el 44 %, y beneficio por acción no GAAP de entre 0,90 y 1,10 dólares. La caída respecto al trimestre anterior refleja la estacionalidad habitual con el mayor cliente, el fin prácticamente total de los ingresos por carburo de silicio y la ausencia del efecto puntual de los pedidos de defensa del final de año fiscal del Gobierno estadounidense. La tasa impositiva no GAAP, actualmente en torno al 11 %, podría subir a entre el 18 % y el 19 % en el ejercicio 2026 por la entrada en vigor de la regulación de impuesto mínimo global, aunque la dirección reconoció alta incertidumbre sobre el impacto definitivo bajo la nueva administración estadounidense.

Turno de preguntas: dudas sobre concentración de clientes y competencia en China

Los analistas mostraron preocupación por la creciente dependencia del mayor cliente de Qorvo —Apple, aunque nunca nombrado explícitamente—, que representó algo más del 50 % de los ingresos del trimestre. La dirección respondió que espera que los ingresos con ese cliente sean «planos o ligeramente superiores» en el ejercicio 2026, con mejor comportamiento en la segunda mitad del año que en la primera. Precisó que su contenido está más orientado a los modelos Pro y ProMax que a los modelos estándar, y que ha sido invitada a competir en más programas de producto que nunca. Sobre la posibilidad de un módem interno en ese cliente, la dirección indicó que eso supondría una ganancia neta de contenido RF para Qorvo —concretamente la incorporación de módulos de potencia de envolvente— que hoy no suministra en las plataformas con módem de terceros.

Varios analistas preguntaron también por la dinámica competitiva en China. La dirección confirmó que la exposición a Android chino pasará de alrededor de 100 millones de dólares trimestrales a aproximadamente 50 millones conforme se complete la salida de la gama media. Ante la pregunta de si concentrarse en los dos principales clientes aumenta la presión competitiva, Bob Bruggeworth respondió que ese entorno ya era muy competitivo desde hace una década y que la novedad real ha sido el hundimiento del segmento medio en China, no un cambio en la intensidad de la competencia en el segmento premium. En cuanto a la inversora activista Starboard Value, que había presentado una comunicación pública, la dirección se limitó a decir que da la bienvenida al diálogo con todos sus accionistas y desvió cualquier pregunta adicional sobre el tema.