Qué dijo la dirección de Qualys, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de transición

Qualys cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 175,3 millones de dólares, un crecimiento del 10% frente al mismo período del año anterior, en línea con la tasa del año completo. La compañía alcanzó un margen de EBITDA ajustado del 47% y un flujo de caja libre de 74,9 millones de dólares, equivalente al 43% de los ingresos, frente al 26% registrado un año antes. El negocio a través de socios de canal ganó peso y representó el 51% de los ingresos totales, con un crecimiento del 17% frente al 4% del canal directo. Fuera de Estados Unidos, los ingresos crecieron un 15%, por encima del 6% registrado en el mercado doméstico. Entre los productos que más contribuyeron al crecimiento destacan Patch Management, Cybersecurity Asset Management y TotalCloud, cuya participación en las reservas aumentó respecto al año anterior.

En América Latina, la compañía destacó un contrato de siete cifras anuales firmado con una empresa del ranking Global 200 durante la fase de prueba de concepto de su plataforma ETM, que incluyó las soluciones TotalCloud CNAPP y Policy Audit. Este acuerdo se cerró a través de un socio de canal, lo que la dirección presentó como prueba del potencial del modelo de venta indirecta en la región.

Lo que viene: crecimiento más moderado con apuesta por ETM y el sector federal

Para el año completo 2026, la compañía espera ingresos de entre 717 y 725 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 7% al 8%, por debajo del 10% logrado en 2025. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 172,5 y 174,5 millones. La dirección atribuyó la moderación a un entorno de gasto en seguridad que anticipa crecimiento bajo o de un dígito medio, similar al de 2025. La compañía espera que el margen de EBITDA se sitúe en la mitad de la franja del 40% y que el beneficio por acción se encuentre entre 7,17 y 7,45 dólares para el año. El consejo de administración amplió además el programa de recompra de acciones en 200 millones de dólares, llevando el total disponible a 360,5 millones.

La dirección identificó tres palancas de crecimiento que podrían superar el escenario base: la adopción de la plataforma ETM entre la base instalada de clientes VMDR, la expansión en el sector federal tras obtener la certificación FedRAMP High, y el desarrollo del ecosistema de socios mROC —denominados managed Risk Operations Center— que ofrecen servicios gestionados sobre la plataforma de Qualys. La compañía indicó que comenzará a ofrecer métricas específicas sobre la adopción de ETM a partir de la llamada de resultados del primer trimestre de 2026.

El turno de preguntas: dudas sobre el ritmo de adopción de ETM y la presión competitiva

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la velocidad real de adopción de ETM. Varios preguntaron si la tasa de expansión neta —situada en el 103% al cierre del trimestre, frente al 104% del trimestre anterior— podría mejorar en 2026 gracias a este producto. La dirección reconoció que la situación es todavía incipiente y que la orientación asume que dicha tasa no experimentará cambios materiales. Sumedh Thakar señaló que los primeros resultados con los clientes en fase piloto son alentadores, pero que no existe aún suficiente histórico para trazar una trayectoria confirmada.

Otro foco de atención fue la adquisición de Armis por parte de ServiceNow, que varios analistas plantearon como posible amenaza competitiva. La dirección argumentó que las soluciones orientadas exclusivamente a la detección y la puntuación teórica de riesgos no son suficientes cuando los atacantes actúan en horas, y subrayó que la integración nativa de validación de exploits y parcheo automatizado diferencia a Qualys de esas propuestas. En cuanto al programa QFlex —un modelo de precios flexible que permite a los clientes activar distintas capacidades de la plataforma a lo largo de su suscripción—, la CFO Joo Mi Kim explicó que sigue en fase beta y se aplica caso por caso para evitar situaciones en las que pueda derivar en una reducción del gasto del cliente.