Qué dijo la dirección de Qfin Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sacudido por una crisis de liquidez sectorial

QFIN cerró el segundo trimestre de 2026 con un volumen de préstamos facilitados y originados de aproximadamente 63.400 millones de yuanes, una caída del 2,5% respecto al trimestre anterior, en un entorno que la dirección calificó de "profundo ajuste estructural". Los ingresos netos totales cayeron a 3.570 millones de yuanes frente a los 3.910 millones del primer trimestre y los 5.220 millones del mismo período del año anterior. El beneficio neto no GAAP se situó en 455 millones de yuanes, muy por debajo de los 946 millones del trimestre previo. La compañía también registró un gasto fiscal extraordinario de aproximadamente 500 millones de yuanes derivado de un cambio en el tratamiento impositivo de ciertas entidades por parte de las autoridades tributarias, lo que elevó la tasa efectiva de impuestos al 60,3% durante el trimestre. La dirección indicó que, con la nueva interpretación regulatoria, espera una tasa efectiva de alrededor del 20% en adelante.

El factor determinante del período fue un incidente inesperado ocurrido a finales de junio en un competidor del sector —no identificado por nombre en la llamada— que desencadenó una crisis de confianza generalizada y un fuerte endurecimiento de las condiciones de financiamiento en toda la industria de facilitación de crédito en China. A pesar de ello, los indicadores de riesgo del propio trimestre mejoraron: la ratio C2M2 bajó un 17% secuencialmente hasta el 0,66%, la tasa de morosidad a 90 días cayó del 3,5% al 2,83% y la tasa de recuperación a 30 días subió al 88,1%.

Lo que viene: deterioro esperado en el tercer trimestre

La dirección fue explícita en advertir que la situación empeoró de forma abrupta en agosto. Los indicadores de morosidad temprana (FPD 3 y FPD 7) subieron aproximadamente un 20% mensual en agosto, y la compañía estima que el C2M2 de agosto aumentará alrededor de un 25% respecto a julio. La empresa espera que la ratio C2M2 tarde entre dos y tres trimestres en volver a niveles razonables. Para el tercer trimestre, QFIN proyecta un beneficio neto no GAAP de entre 400 y 500 millones de yuanes, lo que implicaría una caída interanual de entre el 67% y el 73%. La dirección también anticipa que los costes de financiamiento subirán en la segunda mitad del año —ya se observó un incremento de unos 25 puntos básicos en julio y agosto— y que el volumen de préstamos descenderá de forma significativa respecto al segundo trimestre, tanto por la menor disponibilidad de fondos como por el endurecimiento deliberado de los criterios de aprobación.

En cuanto a los mercados hispanos y latinoamericanos, la compañía mencionó que continúa refinando modelos de riesgo para América Latina y que los modelos propios desarrollados para esa región ya muestran "resultados iniciales alentadores". La dirección subrayó que el despliegue en estos mercados se realizará con equipos pequeños, capital limitado y pruebas graduales, con intención de incorporar financiamiento externo conforme se valide la capacidad de riesgo local.

Turno de preguntas: liquidez, provisiones y retorno al accionista

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre la magnitud del deterioro y la suficiencia de las provisiones: el CFO respondió que el ratio de provisión sobre préstamos con riesgo propio alcanzó un máximo histórico del 5,36% en el segundo trimestre, y que incluso bajo supuestos extremos considera las provisiones actuales suficientes para cubrir pérdidas potenciales. Segundo, sobre el volumen de julio y agosto: la dirección confirmó una caída del 15% en julio —un 10% por restricciones de liquidez externa y el resto por decisión propia— y señaló que la contracción de agosto y septiembre responde principalmente a la restricción voluntaria del apetito de riesgo. Tercero, sobre la política de retorno al accionista: el CFO indicó que la prioridad inmediata es preservar la estabilidad operativa de la compañía y financiar iniciativas estratégicas, y que la política de dividendos y recompras se revisará en función de los resultados normalizados futuros. El consejo aprobó un dividendo de 0,46 dólares por ADS para el primer semestre de 2026, con un ratio de reparto del 30%. La recompra de acciones quedó suspendida desde finales de junio.