Qué dijo la dirección de Qfin Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre presionado, pero con señales de mejora en riesgo

QFIN cerró el primer trimestre de 2026 en un entorno de ajuste estructural en el crédito al consumo en China: el saldo de préstamos personales de corto plazo cayó por quinto trimestre consecutivo, un descenso secuencial de aproximadamente 470.000 millones de yuanes. La compañía respondió priorizando la calidad sobre el volumen: el monto total de préstamos facilitados u originados bajó cerca de 7,5% frente al trimestre anterior, hasta 65.000 millones de yuanes, y el beneficio neto no-GAAP retrocedió 11,6% secuencial, hasta unos 950 millones de yuanes. Los ingresos totales fueron de 3.910 millones de yuanes, frente a 4.090 millones en el cuarto trimestre. El CFO Alex Xu señaló que el descenso interanual fue significativo —los ingresos hace un año ascendían a 4.690 millones— por la combinación de menor volumen, precios más bajos y mayores costos crediticios.

El dato que la dirección destacó como el más relevante fue la mejora en los indicadores de mora. El ratio C2M2 —deuda pendiente de cobro tras 30 días de gestión— bajó aproximadamente 17% secuencial, hasta 0,8%, y en marzo había regresado a niveles de julio-agosto de 2025. El indicador adelantado FPD 7 para nuevos préstamos cayó cerca de 20% respecto al trimestre anterior. La tasa de recuperación a 30 días mejoró 1,8 puntos porcentuales, hasta 85,8%. La tasa de morosidad a 90 días subió a 3,5% desde 2,71%, pero la dirección advirtió que es un indicador rezagado que refleja el deterioro del período anterior y que internamente le prestan poca atención.

Lo que viene: cautela, reorientación hacia usuarios de calidad y expansión internacional

De cara al segundo trimestre, la compañía espera un beneficio neto no-GAAP de entre 900 y 980 millones de yuanes, lo que implica una caída interanual de entre 47% y 51%. La dirección atribuyó el margen de incertidumbre a la persistencia de presiones regulatorias y a la volatilidad macroeconómica. El precio medio de los préstamos originados bajó a 18,7% de TIR frente al 19,5% del trimestre precedente; la compañía espera que la tendencia continúe de forma moderada a medida que el peso de los usuarios de mayor calidad crediticia —a quienes ofrece condiciones más competitivas— siga creciendo en la cartera.

En financiación, la emisión de ABS alcanzó 2.900 millones de yuanes en el trimestre, un 16% más que en el cuarto trimestre, lo que permitió reducir el costo de fondeo cerca de 10 puntos básicos. La compañía espera alinear el ritmo de emisión de ABS con la originación en balance para maximizar la eficiencia de capital. Respecto a la devolución de valor, la dirección confirmó que el programa de recompra de sus bonos convertibles ha alcanzado 577 millones de dólares en valor nominal, con 113 millones pendientes, y mencionó que evaluará retomar la recompra de acciones dada la brecha entre valor en libros y capitalización bursátil. En cuanto a expansión internacional —relevante para lectores en América Latina—, QFIN confirmó el lanzamiento de operaciones en un país de Latinoamérica durante el primer trimestre de 2026, además de sus operaciones en el Reino Unido. La dirección indicó que los resultados preliminares son acordes con sus expectativas y que está explorando mercados en el Sudeste Asiático.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas de Morgan Stanley, UBS y CICC concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la tendencia de precios: querían entender por qué los precios de los préstamos siguen bajando mientras la competencia parece más estable. La dirección respondió que el descenso es deliberado —parte de una estrategia para atraer y retener usuarios de mayor calidad— y que el precio medio cayó 80 puntos básicos en el trimestre como resultado directo de esa reorientación del mix. Segundo, el momento en que la compañía podría volver a crecer en volumen. El CEO Wu Haisheng fue explícito: por el momento el foco es la salud del negocio, no la escala, y no se relajarán los estándares de riesgo ante la mejora reciente de los indicadores. Tercero, el negocio internacional: la respuesta fue que se trata de una apuesta a largo plazo —tres a cinco años— en la que la compañía invierte de forma paciente y controlada, sin dar cifras de rentabilidad ni plazos de break-even para los nuevos mercados.