Qué dijo la dirección de Qnity Electronics, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido marcado por el debut en bolsa

Qnity, la división de materiales para electrónica que DuPont separó como empresa independiente el 1 de noviembre de 2025, presentó resultados preliminares del tercer trimestre con ventas netas de aproximadamente 1.300 millones de dólares, un 11% más que en el mismo período del año anterior, con un crecimiento orgánico del 10%. La compañía advirtió que cerca de 40 millones de dólares de esas ventas fueron adelantados desde el cuarto trimestre al tercero por un ajuste en los sistemas de pedidos previo a la separación corporativa; descontado ese efecto, el crecimiento orgánico habría sido del 7%. El EBITDA ajustado pro forma estimado alcanzó aproximadamente 370 millones de dólares, un 6% más interanual, con un margen del 29%. Los principales motores fueron la demanda vinculada a inteligencia artificial en nodos avanzados, el empaquetado avanzado y la gestión térmica. La dirección elevó la guía de ventas para el año completo 2025 a 4.700 millones de dólares y reafirmó el EBITDA ajustado de aproximadamente 1.400 millones, con un margen de alrededor del 30%.

Perspectivas: recuperación gradual y apuesta por la IA

La compañía espera que los inicios de oblea (MSI) crezcan en el rango de dígito medio durante 2025, con la recuperación concentrada aún en lógica avanzada y DRAM. La lógica madura, aunque todavía en tasas de utilización de mediados de los 70%, mostró por primera vez señales de mejora, según indicó el consejero delegado Jon Kemp. La dirección reconoció que es pronto para cuantificar el crecimiento de 2026, pero señaló que el 35% de la cartera está expuesto a nodos avanzados, área que actuará como principal impulsor. Qnity espera que la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento —actualmente el 15% del portafolio— continúen creciendo por encima del rango de dígito alto previsto para centros de datos y empaquetado avanzado. La compañía también anticipó oportunidades en tecnologías emergentes como el hybrid bonding y el empaquetado a nivel de panel, aunque sin precisar plazos.

Preguntas de los analistas: márgenes, 2026 y estrategia de capital

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres frentes. Primero, la divergencia entre el crecimiento de ventas y el de EBITDA: la dirección lo atribuyó a una mezcla desfavorable —el segmento Interconnect Solutions, con márgenes en los 20% medios, creció más rápido que Semiconductor Technologies, con márgenes en los 30% medios—, al efecto divisa negativo del 2% y a inversiones selectivas en I+D y cadena de suministro. Kemp calificó esta situación de "aberración" y no anticipó que se repita de forma estructural. Segundo, varios analistas preguntaron por las perspectivas de 2026; la dirección evitó dar cifras concretas y se limitó a señalar señales de mejora en utilización. Tercero, sobre asignación de capital, la dirección mencionó interés en adquisiciones en áreas como gestión térmica y empaquetado avanzado, sin comprometerse con montos ni plazos. La pregunta sobre la composición detallada del balance y la cuenta de resultados completa fue respondida con una remisión al formulario 10-Q previsto para mediados de noviembre.