Qué dijo la dirección de Papa John's International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mixto al cierre de 2025

Papa John's cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas globales del sistema de 1.230 millones de dólares, una caída inferior al 1% en moneda constante. El resultado refleja una dinámica desigual: las ventas comparables en Norteamérica cayeron un 5%, arrastradas principalmente por una reducción del 5,5% en transacciones y por el declive del canal de entrega a domicilio de primer partido, mientras que el negocio internacional encadenó un sexto trimestre consecutivo de crecimiento con un alza del 6% en comparables. El EBITDA ajustado consolidado del trimestre fue de 51 millones de dólares, afectado por aproximadamente 8 millones en inversiones de marketing y subsidios. La compañía cerró el año cumpliendo o superando sus objetivos de guía actualizados, tras destinar 21 millones de dólares adicionales en marketing durante 2025.

El trimestre mostró señales contradictorias en Norteamérica: el negocio de recogida en tienda creció un 1% impulsado por la oferta de 50% de descuento en noviembre, y el canal de terceros —principalmente Uber Eats— registró crecimiento, pero la captación de nuevos clientes fue inferior a la del año anterior. Internacionalmente, mercados como Reino Unido (+7% en comparables), Oriente Medio, Asia Pacífico y Europa fueron los principales motores.

Lo que viene: cierres, refranchising e innovación de menú

La dirección anunció un plan de cierre de aproximadamente 300 restaurantes en Norteamérica que no cumplen expectativas de marca o carecen de viabilidad financiera, con unas 200 clausuras previstas para 2026 y 100 para 2027. Paralelamente, la compañía espera completar en el segundo trimestre el refranchising de 29 restaurantes adicionales en el sureste de Estados Unidos, transacción que, según la dirección, reducirá los ingresos consolidados en cerca de 9 millones de dólares pero aportará aproximadamente 1 millón al EBITDA ajustado. El objetivo declarado es reducir los restaurantes de propiedad corporativa hasta un porcentaje de dígito medio simple del sistema norteamericano.

En cuanto a innovación, la empresa lanzó en enero de 2026 su plataforma de pan pizza, cuya mezcla de ventas está rindiendo por encima de las expectativas según la dirección. Además, se prevé la eliminación de Papadias y Papa Bites del menú de Norteamérica en el segundo trimestre, lo que la compañía estima que generará una presión de aproximadamente 150 puntos básicos sobre las ventas comparables de 2026 en esa región. En paralelo, se están probando sándwiches tostados en horno —ya con resultados positivos en el Reino Unido— y se estudian opciones de pizza individual para ampliar el mercado total accesible. Para la guía de 2026, la empresa espera ventas globales del sistema entre planas y una caída de dígito simple bajo, comparables en Norteamérica de entre -2% y -4%, y un EBITDA ajustado consolidado de entre 202 y 210 millones de dólares.

Turno de preguntas: cuota de mercado y presión en márgenes

Los analistas cuestionaron por qué la guía de ventas comparables implica pérdida de cuota de mercado cuando, según al menos un competidor, la categoría de pizza en QSR está creciendo. Todd Penegor reconoció que la captación de nuevos clientes ha sido el talón de Aquiles y señaló que la innovación —pan pizza, pizza individual, lados asequibles— y los co-ops locales recientemente reactivados en 50 mercados son los principales paliativos previstos para 2026. Ravi Thanawala precisó que 180 puntos básicos de la presión en comparables de 2025 procedieron del negocio de acompañamientos, y 50 puntos básicos del mix de canales.

En el apartado de entrega, Thanawala confirmó que el canal de terceros creció a dígito simple bajo en el trimestre en términos de dólares, mientras que el canal propio fue el que retrocedió. La dirección esquivó dar cifras detalladas sobre la rentabilidad media del sistema franquiciado, aunque sí indicó que los cierres previstos elevarían el AUV promedio del sistema en torno a un 3% y que las tasas de recaptura de ventas en los mercados afectados son, según sus propias palabras, "muy saludables".