Qué dijo la dirección de Pyxus International, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de acumulación, con la vista puesta en la segunda mitad del año

Pyxus International reportó ventas de 508,8 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, frente a los 634,9 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la caída no a un deterioro del negocio, sino a un efecto calendario: ciertos envíos a clientes se adelantaron al cuarto trimestre del ejercicio 2025, lo que redujo la base de comparación. El margen bruto se situó en el 12,9 %, ligeramente por debajo del 13,2 % del año previo, mientras que el EBITDA ajustado cayó a 29,5 millones desde los 55 millones anteriores. El beneficio por kilo se mantuvo estable en 0,86 dólares frente a 0,84 dólares. La compañía describió el trimestre como un período de construcción de inventario, no de generación de ingresos.

El rasgo más destacado del trimestre fue la ejecución de compras de tabaco en Sudamérica y África. La dirección señaló que las cosechas en ambas regiones se encuentran entre las más grandes de los últimos años, y que Pyxus aceleró sus compras en África, concluyéndolas antes del cierre del primer trimestre, cuando habitualmente se prolongan hasta bien entrado el segundo. El inventario de tabaco ascendió a 1.100 millones de dólares, con apenas un 2,4 % sin comprometer con clientes, lo que la empresa presentó como señal de demanda sostenida.

Lo que espera la compañía para el resto del ejercicio

Pyxus reafirmó su orientación para el conjunto del año fiscal 2026: ventas de entre 2.300 y 2.500 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de entre 205 y 235 millones. La dirección explicó que los envíos a clientes estarán concentrados en los trimestres segundo, tercero y cuarto, con Brasil pesando más en los trimestres dos y tres, y África más en tres y cuatro. El CFO Dustin Styons señaló que el mayor volumen de cosecha debería traducirse en mejores costes de aprovisionamiento desde los productores, con impacto visible a partir del segundo trimestre. La compañía también amplió su línea ABL en 30 millones, hasta 150 millones, y aumentó su capacidad de deuda estacional en más de 200 millones respecto al año anterior para financiar el ciclo de compras. Sobre la refinanciación de la deuda a largo plazo, Styons reconoció que se están estudiando opciones pero no ofreció plazos ni detalles.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y refinanciación

Los analistas presentes concentraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la presión sobre márgenes ante cosechas más grandes: Patrick Fitzgerald, de Baird, planteó directamente si la mayor oferta podría erosionar los precios. Sikkel respondió que, a diferencia de años con cosechas cortas —cuando se pagaba precio similar por calidades muy distintas—, el mercado actual permite una curva de precios más escalonada por calidad, lo que mejora el perfil de margen en los tramos medios y bajos de la hoja. El segundo asunto fue el inventario no procesado y no comprometido: la dirección aseguró que la posición es sólida para cumplir la guía anual, aunque reconoció que en África queda trabajo por completar en los próximos meses. El tercer asunto fue la refinanciación: Styons confirmó que se están analizando mejoras a la estructura de capital pero no aportó novedades concretas, una respuesta que los analistas no rebatieron pero que dejaron abierta.