Qué dijo la dirección de PayPal Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición forzada

PayPal cerró 2025 con ingresos totales de 33.200 millones de dólares y un crecimiento del volumen total de pagos del 6% en términos neutrales respecto a divisas, alcanzando 1,8 billones de dólares en el año. Las ganancias por acción no-GAAP crecieron un 14% hasta 5,31 dólares en el ejercicio completo. Sin embargo, el dato que dominó la llamada fue la desaceleración del pago con marca propia en el cuarto trimestre: el volumen de branded checkout online creció apenas un 1% en base neutral a divisas, frente al 5% del tercer trimestre. La dirección atribuyó la caída a debilidad en el comercio minorista estadounidense —especialmente entre consumidores de ingresos bajos y medios—, a un enfriamiento en Alemania y a la normalización de verticales que habían crecido con fuerza en 2024, como viajes, ticketing, cripto y videojuegos. También reconoció problemas propios de ejecución: despliegue más lento de lo previsto de las nuevas experiencias de pago y falta de integración simultánea con autenticación biométrica. Paralelamente, la junta anunció el relevo de Alex Chriss por Enrique Lores —hasta entonces presidente del consejo— como consejero delegado con efecto desde el 1 de marzo.

Prioridades para 2026 y la retirada de las guías a largo plazo

La compañía articuló su plan de recuperación en torno a tres ejes: experiencia de pago, visibilidad en el punto de compra y selección del consumidor. En experiencia, el objetivo es extender la adopción biométrica y de passkeys; actualmente el 36% de los consumidores están en condición de pago sin fricción, y la meta es acercar esa cifra al 50% a finales de año. En visibilidad, PayPal señala que cuando su oferta de pago a plazos (BNPL) aparece en páginas de producto, la tasa de selección sube más de un 10%, aunque hoy esa presentación llega a menos del 15% del tráfico. En selección, el programa de fidelización PayPal Plus —ya lanzado en el Reino Unido y próximo a Europa y Estados Unidos— busca crear un ciclo de uso recurrente. Para el conjunto del año, la empresa espera que el BPA no-GAAP se sitúe entre un descenso de dígito bajo y un resultado ligeramente positivo, y confirma que ya no mantendrá las previsiones específicas para 2027 presentadas en el Investor Day de 2025. Fuera del checkout con marca, los puntos brillantes fueron Venmo —con ingresos de 1.700 millones en 2025, crecimiento del 20%— y el negocio de pagos empresariales (PSP), que volvió a crecer a doble dígito en volumen en el cuarto trimestre.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro tensiones. La primera: si el cambio de CEO implica también un cambio de estrategia. La dirección insistió en que Lores participó en la elaboración de los planes y de la guía para 2026 como miembro del consejo, y que su incorporación responde exclusivamente a acelerar la ejecución. La segunda: si el negocio de branded checkout puede recuperarse o si la pérdida de cuota frente a métodos alternativos es estructural. Jamie Miller reconoció la presión competitiva pero argumentó que el rendimiento superior de los comercios con la integración más avanzada —crecimiento de doble dígito en el Black Friday y el Cyber Monday— demuestra que el problema es de despliegue, no de producto. La tercera tensión fue la renuncia a la guía multianual, que varios analistas interpretaron como una señal de que el plazo de recuperación en branded es incierto; la dirección lo atribuyó a la dificultad de estimar el ritmo de adopción por parte de los comercios y la evolución del entorno macroeconómico. Por último, un analista preguntó directamente si cabía la venta de activos; Miller descartó esa posibilidad en el corto plazo, aunque sin cerrar la puerta de manera explícita.