Qué dijo la dirección de Phoenix Education Partners, Inc en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido como cierre de año fiscal

Phoenix Education Partners cerró su ejercicio fiscal 2025 —terminado el 31 de agosto— con ingresos netos anuales de 1.010 millones de dólares, un 6% más que el año anterior, y un EBITDA ajustado de 243,9 millones, que supone un crecimiento del 6,5%. En el cuarto trimestre los ingresos crecieron un 7,2% hasta 257 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado del período avanzó un 36% hasta 56,6 millones. La matrícula media total de titulaciones alcanzó las 81.900 plazas en el conjunto del año, un 3,7% más, impulsada principalmente por la mejora en la retención de estudiantes. La compañía completó su salida a bolsa el 10 de octubre de 2025, colocando 4,9 millones de acciones a 32 dólares cada una; todas fueron vendidas por accionistas existentes, por lo que la empresa no recibió ningún ingreso de la operación.

La dirección atribuyó parte del crecimiento del ingreso por estudiante en 2025 a un factor extraordinario: un pico de actividad de matrícula fraudulenta detectado en el verano de 2024, relacionado con fallos en los controles de identidad del Departamento de Educación en el proceso FAFSA. Estudiantes con documentación falsa completaban solicitudes de ayuda federal e intentaban matricularse para recibir desembolsos. Phoenix afirma haber detectado el problema con rapidez, reforzado sus algoritmos de detección y, en el cuarto trimestre, trasladado los controles al inicio del proceso de solicitud, lo que redujo fricciones posteriores y mejoró la productividad de los representantes de matrícula. El efecto colateral fue que una parte de esos estudiantes sí persistió hasta los cursos iniciales antes de abandonar, inflando temporalmente el ingreso por matrícula en 2025.

Lo que la compañía espera para 2026

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.025 y 1.035 millones de dólares, y un EBITDA ajustado de entre 244 y 249 millones. La dirección reconoció que estas cifras implican un crecimiento de ingresos del 2% al 3%, inferior al ritmo del ejercicio que cierra. Explicaron que el efecto estadístico de los estudiantes que en 2025 generaron ingresos en sus primeras semanas antes de abandonar no se repetirá en 2026, lo que deprimirá comparativamente el ingreso por matrícula, sobre todo en la primera mitad del año. La compañía espera que en el cuarto trimestre de 2026 las métricas vuelvan a tendencias más consistentes con los fundamentales del negocio. Para años posteriores, la dirección ratificó su previsión de crecimiento de ingresos en el rango de un dígito medio. En cuanto a la remuneración al accionista, la compañía espera pagar dividendos trimestrales equivalentes a 0,84 dólares anuales por acción a partir del segundo trimestre de 2026, sujeto a aprobación del consejo. La compañía también dispone de una línea de crédito revolvente de 100 millones de dólares, actualmente sin utilizar.

Preguntas de los analistas: matrícula, política educativa y tecnología

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Primero, la desaceleración implícita en la guía de ingresos frente al cierre del año al 7%: la dirección explicó en detalle los factores transitorios de 2025 y subrayó que la demanda de nuevas solicitudes y las tasas de retención se encuentran en máximos históricos. Segundo, el riesgo de que la actividad de matrícula fraudulenta resurja: el CEO afirmó que los algoritmos de detección están en producción y son efectivos, y señaló que el Departamento de Educación ha reconocido públicamente el problema y ha anunciado mejoras en su nuevo proceso FAFSA. Tercero, el analista de Loop Capital preguntó por el impacto de la reforma legislativa conocida como 'One Big Beautiful Bill' y por los posibles cambios en la estructura del Departamento de Educación. La dirección indicó que no prevé impacto material en sus estudiantes por los límites a préstamos o cambios en becas Pell, aunque reconoció que un umbral de ingresos pendiente de reglamentación podría afectar a algunos programas; en cualquier caso, afirmó estar siguiendo el proceso de negociación regulatoria en diciembre y enero sin señales de alarma. La posible reorganización del Departamento de Educación, que podría trasladar funciones a otras agencias, tampoco fue descrita como una amenaza, dado que la universidad ya cuenta con un acuerdo de participación en el Título IV renovado hasta junio de 2031.