Qué dijo la dirección de Quanta Services, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords y una apuesta por la generación eléctrica

Quanta Services cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 7.600 millones de dólares, un beneficio neto atribuible a accionistas comunes de 339 millones (2,24 dólares por acción diluida), un BPA ajustado de 3,33 dólares y un EBITDA ajustado de 858 millones. La cartera de pedidos alcanzó un máximo histórico de 39.200 millones de dólares. La dirección elevó la previsión de ingresos para el conjunto del año a un rango de entre 27.800 y 28.200 millones, y situó el flujo de caja libre esperado en 1.500 millones de dólares en el punto medio. Durante el trimestre, la compañía emitió 1.500 millones en bonos para refinanciar el balance tras la adquisición de Dynamic Systems, a un tipo de interés aproximadamente 40 puntos básicos inferior al de la emisión del tercer trimestre de 2024, beneficiándose de una mejora reciente en su calificación crediticia.

El hecho más destacado de la jornada fue el anuncio de la plataforma Total Solutions de generación eléctrica, articulada en torno a una empresa conjunta al 50% con Zachary Construction para diseñar, comprar y construir activos de generación e infraestructura con capacidad de aproximadamente 3 gigavatios para un gran cliente de carga de NiSource en Indiana. El proyecto abarca plantas de ciclo combinado de gas natural (CCGT), almacenamiento en baterías, transmisión, subestaciones e infraestructura subterránea. La dirección aclaró que los ingresos significativos de esta operación no llegarán hasta la segunda mitad de 2026 y, principalmente, en 2027 y 2028, una vez obtenidos los permisos medioambientales previstos para mediados del año próximo.

Lo que viene: acumulación de grandes proyectos sobre una base recurrente

La compañía espera alcanzar un nuevo máximo histórico de cartera de pedidos en 2026 y lograr otro año de crecimiento de doble dígito en el BPA ajustado. Austin subrayó que ninguno de los grandes proyectos anunciados —la operación con NiSource, la línea de transmisión de 765 kV ni el corredor SunZia— está aún contabilizado en la cartera, lo que él describe como un proceso deliberado de acumulación. Según la dirección, alrededor del 80% del negocio sigue siendo actividad base recurrente bajo contratos de mantenimiento, con los grandes proyectos apilándose por encima. De cara al horizonte 2028-2029, la compañía sitúa el crecimiento del BPA ajustado en un rango de entre el 10% y el 20%, con el 15% como punto medio.

Las preguntas de los analistas: riesgo de ejecución, márgenes y expansión de mercado

El turno de preguntas estuvo dominado por tres inquietudes. La primera fue el riesgo de ejecución en grandes proyectos de generación. Austin reconoció que la compañía ha tenido históricamente rendimientos más variables en grandes plantas de generación, pero argumentó que la estructura de la empresa conjunta con Zachary —que suma 14 gigavatios de generación construida entre ambas— y el trabajo colaborativo con NiSource han permitido distribuir y mitigar el riesgo para todas las partes, incluido el usuario final y el cliente de gran carga. Insistió en que Quanta no asumirá riesgos de escalada de costes ni de condiciones meteorológicas en este tipo de proyectos, aunque se negó a revelar la estructura contractual exacta.

La segunda preocupación fue la expansión hacia centros de datos. Austin indicó que Quanta puede construir un centro de datos desde la cimentación hasta el rack, incluyendo toda la parte de ingeniería mecánica y eléctrica (MEP), y que la convergencia entre generación, red eléctrica y tecnología es el espacio donde la empresa ve sus mayores oportunidades. La tercera fue la escasez de mano de obra especializada: Austin señaló que el perfil más escaso es el del operario de instalaciones interiores (inside wireman), seguido por los oficios mecánicos, y que la compañía está acelerando sus programas de formación en ambas áreas. En cuanto a gasoductos de gran diámetro, Austin fue claro: la guía para 2026 en ese segmento es de 500 millones de dólares y la empresa no ampliará esa exposición salvo que pueda eliminar los riesgos de condiciones meteorológicas y permiso que considera inaceptables.