Qué dijo la dirección de Perella Weinberg Partners en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre débil que la dirección atribuye al calendario, no al negocio

Perella Weinberg Partners (PWP) reportó ingresos de 157 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, lo que eleva el acumulado del primer semestre a 305 millones, un descenso del 17% frente al mismo período del año anterior. La dirección fue explícita en señalar que esa caída no refleja el estado real del negocio: los ingresos contabilizados miran hacia atrás, mientras que los indicadores adelantados —el volumen de transacciones anunciadas y en trámite— apuntan en sentido contrario. Según Andrew Bednar, ese indicador combinado de ingresos contabilizados más el cartera anunciada y pendiente creció más de un 30% interanual a la fecha de la llamada, y la cartera anunciada y pendiente por sí sola se multiplicó casi por 2,5 veces respecto a un año antes.

Bednar subrayó que casi el 40% de los anuncios acumulados en lo que va del año se produjeron desde el inicio de junio, lo que describe como una aceleración idiosincrática ligada a las inversiones que la firma ha realizado en sectores como salud, consumo, infraestructura y tecnología, y no a un cambio en las condiciones generales del mercado. La firma advierte, sin embargo, que varios mandatos de gran tamaño incluidos en la cartera no se convertirán en ingresos contabilizados dentro de 2026, sino que se trasladarán a 2027.

Gastos, capital y nuevas capacidades

La ratio de compensación ajustada se situó en el 71% para el primer semestre. La compañía espera que ese porcentaje converja hacia su objetivo anual del 67% a medida que los ingresos se concentren en la segunda mitad del año, tal como anticipó en la llamada del trimestre anterior. Los gastos no salariales ajustados del trimestre fueron de 31 millones de dólares, con una reducción de 5 millones respecto al período equivalente del año anterior, parcialmente explicada por un reintegro de seguros. La compañía espera una reducción de un dígito porcentual en los gastos no salariales ajustados para el conjunto de 2026 frente a 2025.

En cuanto a la gestión de capital, PWP devolvió 73 millones de dólares a los accionistas en lo que va del año mediante dividendos, distribuciones y liquidaciones de unidades restringidas. La firma cerró el trimestre con 116 millones en caja y sin deuda. También declaró un dividendo trimestral de 0,07 dólares por acción. En paralelo, la firma cerró la adquisición de su negocio de asesoría en fondos privados —secondaries— y anunció la incorporación de seis socios procedentes de la adquisición de Gleacher Shacklock, junto con una promoción interna de ocho nuevos socios.

Turno de preguntas: cartera, márgenes y capital privado

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la visibilidad sobre los ingresos de la segunda mitad: la dirección reiteró que no ofrece guía de ingresos y reconoció que existe riesgo de calendario —aunque no de ejecución— sobre cuándo se cerrarán las transacciones grandes que integran la cartera. El segundo fue la ratio de compensación: Bednar confirmó sin cambios el objetivo del 67% para el año completo. El tercer frente fue el mercado de capital privado: Bednar fue prudente sobre una apertura masiva del flujo de operaciones de buyout, señalando que la principal traba no es el coste del crédito —que calificó como abundante— sino la desconexión de valoraciones entre compradores y vendedores. Sobre el negocio de secondaries, describió la acogida de los clientes como muy positiva, aunque reconoció que es todavía pronto para evaluar su contribución.