Qué dijo la dirección de Perella Weinberg Partners en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido aunque por debajo del récord del año anterior

Perella Weinberg Partners reportó ingresos de 165 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 e ingresos acumulados de 532 millones en los primeros nueve meses del año. La dirección reconoció que las cifras no alcanzan los registros del mismo período de 2024, pero subrayó que los indicadores internos apuntan en dirección positiva: el número de encargos activos es récord, la cartera global de oportunidades también lo es, y el negocio europeo creció más del 50% respecto al año anterior. La firma atribuyó el comportamiento del trimestre en parte a que un cierre por 8,5 millones de dólares, ocurrido en los primeros días de octubre, fue contabilizado en el tercer trimestre según los principios contables aplicables.

El margen de compensación ajustado se mantuvo en el 67% de los ingresos por tercer trimestre consecutivo. Los gastos no salariales ajustados ascendieron a 37 millones de dólares, por debajo del año anterior, y la compañía rebajó su previsión de gastos para el conjunto de 2025 a un incremento de un solo dígito bajo. La tasa impositiva ajustada de los primeros nueve meses fue del 4%, aunque sin el beneficio derivado de la consolidación de acciones restringidas a precios superiores al de concesión, habría sido del 32%.

Expansión de capacidades y perspectivas para 2026

El acontecimiento más destacado del período fue el cierre, el 1 de octubre, de la adquisición de Devon Park, una firma especializada en el mercado secundario de capital privado. La dirección describió la operación como transformadora: incorpora una nueva categoría de producto —asesoría en secundarios y vehículos de continuación— y un conjunto de clientes de capital privado que la firma no tenía previamente. Andrew Bednar señaló que el mercado de secundarios podría superar los 200.000 millones de dólares este año, y que el capital privado acumula un voluminoso inventario de salidas pendientes para 2026. A esto se suma la incorporación de 25 banqueros sénior a lo largo de 2025, el mayor desembolso en contratación de la historia de la firma, que representan ya el 18% de la base total de socios.

En materia de retorno de capital, la firma devolvió 12 millones de dólares a los accionistas durante el trimestre, principalmente mediante la liquidación neta de unidades de acciones restringidas y dividendos. Las recompras fueron limitadas al priorizarse el despliegue de capital hacia inversiones estratégicas. En el acumulado del año, el retorno total supera los 157 millones de dólares y se han retirado más de seis millones de acciones. La firma cerró el trimestre con 186 millones de dólares en caja y sin deuda.

Preguntas de los analistas: mezcla de negocio, contratación y reestructuración

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre la composición de la cartera y la estacionalidad del cuarto trimestre. Bednar confirmó que en los últimos tres trimestres el peso de las operaciones no convencionales —gestión de pasivos, captación de capital y reestructuración— ha sido mayor que el de la fusiones y adquisiciones tradicionales, pero precisó que la cartera prospectiva está más orientada hacia M&A clásico. Sobre si esperar estacionalidad positiva en el cuarto trimestre o si el grueso del trabajo se trasladará a 2026, la dirección no ofreció una orientación concreta más allá de señalar que los indicadores internos —cartas de mandato, revisiones de nuevos negocios, anuncios esperados— lucen positivos.

Otra línea de preguntas exploró el ritmo de integración de los 25 banqueros incorporados. Bednar explicó que 9 ya están plenamente operativos en la plataforma, mientras que los 16 restantes, incluyendo el equipo de Devon Park, deberían comenzar a contribuir a los ingresos a lo largo de 2026. Respecto a reestructuración, la dirección reconoció que algunos competidores ven cierta desaceleración en nuevas instrucciones, pero calificó los casos de quiebra recientes de aislados y no sistémicos, y afirmó que su negocio de gestión de pasivos seguirá siendo un contribuidor mayor en 2025 que en 2024.