Qué dijo la dirección de Prudential plc en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido, con crecimiento en márgenes y generación de capital

Prudential plc reportó para el primer semestre de 2026 un crecimiento del 8% en el beneficio de nuevo negocio, un avance del 17% en las ganancias por acción y una generación de excedente libre (OFSG) bruta un 15% superior al mismo período del año anterior. El dividendo interino por acción subió un 15%. El margen de nuevo negocio se amplió 2 puntos porcentuales hasta el 40%, y la dirección atribuyó la mejora tanto a una mayor proporción de productos de salud y protección como a los avances en los canales de agencia y bancaseguros. El ratio de libre excedente del grupo se situó en el 209% al 30 de junio, dentro del rango objetivo del 175%–200% fijado por la compañía.

En Hong Kong, el negocio doméstico creció un 22% y ya representa el 50% del beneficio de nuevo negocio del segmento, equilibrando el peso histórico de los clientes visitantes procedentes de China continental. La compañía informó que una encuesta realizada en agosto indica que el 74% de los visitantes del continente planea seguir viajando a Hong Kong en los próximos doce meses y que el 88% tiene intención de adquirir productos de seguros. En China continental (CPL), el cambio regulatorio sobre alineación de gastos en bancaseguros y el desplazamiento de la cartera hacia productos PAR generaron presión sobre los márgenes en el segundo trimestre; la dirección espera normalizar la mezcla PAR hasta aproximadamente el 60% en el año y situar el margen anual en China en torno al 40%, frente al 43% de 2025.

Perspectivas: doble dígito como objetivo y transformación en marcha

La compañía reiteró su guía de crecimiento de doble dígito en todos los indicadores financieros clave para 2026 y confirmó los objetivos financieros de 2027, entre ellos un OFSG bruto de 4.400 millones de dólares. El CFO Ben Bulmer destacó que el programa de inversión en capacidades —que ha supuesto entre 300 y 350 millones de dólares en 2026— concluirá en su mayor parte este año, y que la compañía espera retomar varianzas positivas superiores a 200 millones de dólares en 2027. En materia de remuneración al accionista, el plan de recompra combinado de 1.200 millones de dólares lanzado en enero avanza según lo previsto; los ingresos de la reducción adicional de la participación en la gestora india IPAMC —aproximadamente 300 millones de libras— se sumarán a la recompra de 2026, dentro de un compromiso total de devolución de capital superior a 7.000 millones de dólares entre 2024 y 2027.

En India, mercado con relevancia creciente para el grupo, Prudential señaló que ya ha comenzado a suscribir las primeras pólizas de su negocio de salud, operado como empresa conjunta con HCL bajo el nombre Prudential Bharti en el segmento de vida —sujeto a aprobación regulatoria—. La dirección describió India como un mercado estratégico con una brecha de protección muy significativa tanto en mortalidad como en morbilidad, y prevé que se convierta en una franquicia material en un horizonte de cinco a diez años. Para el mercado de seguros en general en Asia y África, la compañía afirmó que espera mantener un rendimiento de doble dígito durante muchos años.

Turno de preguntas: China, agencia y señales de la dirección

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la credibilidad de la guía de doble dígito para el beneficio de nuevo negocio de 2026, dado que Hong Kong y China continental afrontan una base de comparación exigente en julio y agosto. La dirección reconoció el reto, pero señaló que los comparativos se suavizan considerablemente a partir de septiembre. Farooq Hanif (JPMorgan) preguntó directamente si el lenguaje de la guía había cambiado; Anil Wadhwani fue explícito: la guía no se modifica.

Otro foco de debate fue el número de agentes activos, que bajó hasta 55.000. Varios analistas cuestionaron si la mejora de productividad compensa la caída en volumen. La dirección explicó que el descenso se concentra en los mercados emergentes de la ASEAN —Indonesia y Filipinas— donde se está abandonando el modelo de reclutamiento masivo a favor de agentes de calidad a tiempo completo, con programas como PRUVentures que generan una productividad cinco o seis veces superior al recluta orgánico estándar. Malaysia, en cambio, creció su base de agentes activos un 10% en el semestre. Sobre la preocupación fiscal en torno a los productos de ahorro para visitantes chinos en Hong Kong, Ben Bulmer aclaró que el 55% del negocio de China continental en Hong Kong corresponde a productos de salud y protección, que más del 95% de los pagos procede de fondos ya depositados en Hong Kong y que no se han detectado cambios en las tasas de abandono ni en la persistencia —que en Hong Kong alcanza el 99%—.