Qué dijo la dirección de Publicis Groupe S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre de aceleración en todos los frentes

Publicis Groupe cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico neto del +4,8%, una aceleración respecto al +4,5% del primer trimestre, a pesar de una base comparable 100 puntos básicos más exigente y de un entorno geopolítico que la dirección describió como crecientemente incierto. Los ingresos netos del grupo alcanzaron los 7.229 millones de euros en el semestre, con un margen operativo titular récord del 17,5%, 17 puntos básicos por encima del nivel de 2025. El beneficio neto titular fue de 885 millones de euros, un descenso del 0,5% en términos reportados pero un alza del 5,3% a tipos de cambio constantes. El flujo de caja libre titular creció un 20,8% a tipos constantes hasta los 957 millones de euros. El consejero delegado Arthur Sadoun atribuyó el resultado a tres pilares: captación de cuota de mercado gracias al modelo diferenciado del grupo, crecimiento con los clientes impulsado por la inteligencia artificial, e inversión sostenida en talento y capacidades.

Los segmentos de mayor peso respondieron de manera desigual. Connected Media, que representa el 62% de los ingresos netos, creció a ritmo de dígito alto, con doble dígito en Europa y dígito alto en Estados Unidos. Intelligent Creativity, el 25%, avanzó en torno al doble dígito bajo. En cambio, Publicis Sapient —el negocio de consultoría tecnológica, que supone el 13% del grupo— registró una caída de dígito medio como consecuencia de los retrasos en grandes programas de transformación digital, efecto que la dirección vinculó directamente al conflicto en Oriente Medio y al aplazamiento generalizado del gasto discrecional en tecnología por parte de los clientes corporativos, tendencia que coincide con la reportada por otras firmas de consultoría IT.

Ángulo relevante para mercados hispanos: LATAM y China como focos de fortaleza

América Latina fue la región de mayor dinamismo, con un crecimiento orgánico del +11% en el segundo trimestre, impulsado por doble dígito en Connected Media e Intelligent Creativity, con Brasil, México y Colombia como principales motores. En términos reportados, incluyendo el efecto negativo de divisas y el aporte de adquisiciones, el crecimiento fue del +13,5%. El peso de las monedas latinoamericanas respecto al euro supuso un lastre cambiario que la compañía contrarrestó con el impulso operativo. China, por su parte, creció un +7,5% orgánico en el trimestre, un desempeño que Sadoun calificó de "gran ventaja competitiva" dado que la mayoría de sus pares registran caídas en ese mercado.

Perspectivas y guía revisada al alza

La dirección elevó su previsión de crecimiento orgánico para el conjunto del año desde el rango 4%-5% hasta el 4,5%-5%, argumentando que los grandes contratos captados en el primer semestre —seis cuentas nuevas que la compañía espera aporten 200 puntos básicos de crecimiento en base anual completa, aunque solo 50 puntos básicos en 2026 y el resto en 2027— justifican la revisión. La compañía confirma su objetivo de margen operativo ligeramente por encima del 18,2% para el año completo, y eleva su previsión de flujo de caja libre hasta aproximadamente 2.200 millones de euros desde los 2.100 millones anteriores. Para 2027 y 2028, la dirección reitera sus objetivos de al menos 7%-8% de crecimiento medio de ingresos netos y 8%-10% de crecimiento anual del BPA titular a tipos constantes. En cuanto a las adquisiciones, el grupo finalizó la compra de 160over90 en marketing deportivo y anunció la de LiveRamp en mayo, operación aún pendiente de cierre que, según la dirección, permitirá al grupo entrar en el mercado de la cocreación de datos.

Turno de preguntas: Sapient, LiveRamp y el coste de la IA bajo el foco de los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de incertidumbre. La primera fue Publicis Sapient: varios interlocutores preguntaron por la trayectoria del negocio y su contribución real al grupo. Sadoun insistió en que Sapient no debe evaluarse solo por su P&L propio, ya que sus más de 20.000 ingenieros sostienen la producción y la infraestructura tecnológica de las actividades de marketing, que representan el 87% de los ingresos. La dirección no incluyó ninguna mejora macroeconómica en la guía para Sapient en el segundo semestre. La segunda área de debate fue LiveRamp: varios analistas preguntaron por el riesgo de neutralidad percibido por otros clientes de la plataforma. Sadoun lo descartó reiteradamente, argumentando que la tecnología de LiveRamp es neutral por diseño, aunque reconoció que no puede ofrecer más detalles hasta el cierre de la operación. La tercera cuestión fue el coste creciente de la inteligencia artificial: el CFO Loris Nold explicó que los gastos en licencias y uso de herramientas de IA se gestionan con visibilidad en tiempo real y con límites por usuario, y señaló que la productividad generada compensa con creces el coste, como se refleja en la mejora de margen. Un analista preguntó sobre la posible presión de Sapient como competidor de las grandes consultoras IT en un entorno en que el mercado descuenta que la IA reducirá aún más el crecimiento del sector; Sadoun respondió rechazando la comparación y reafirmando que el valor de Sapient para el grupo reside en su integración en el modelo de transformación de marketing, no en su actividad de consultoría externa considerada de manera aislada.