Qué dijo la dirección de Publicis Groupe S.A. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra seis años de superación del sector

Publicis Groupe cerró 2025 con un crecimiento orgánico del 5,9% en el cuarto trimestre, sobre una base de comparación exigente del 6,3% en el mismo período de 2024, lo que llevó el avance orgánico del año completo al 5,6%. La dirección atribuyó el resultado a tres palancas: una tasa de retención de clientes que la compañía califica de casi perfecta, el crecimiento con clientes existentes —que aportó aproximadamente 300 puntos básicos— y los nuevos negocios captados desde 2024, que sumaron 250 puntos básicos adicionales. El margen operativo alcanzó un 18,2%, récord histórico para el grupo, y el flujo de caja libre superó por primera vez los 2.000 millones de euros, con un incremento del 10,6% respecto a 2024. La división Connected Media, que representa el 60% de los ingresos netos, creció a ritmo alto de un dígito; Intelligent Creativity, el 26%, lo hizo a ritmo medio de un dígito; y Publicis Sapient, el segmento de consultoría tecnológica, fue ligeramente positivo en el trimestre tras un año prácticamente plano.

En cuanto a la geografía, América Latina registró un crecimiento orgánico del 19,1% en el cuarto trimestre, impulsado por Brasil y Argentina, tanto en Connected Media como en Intelligent Creativity. Oriente Medio y África creció un 25,3%. Europa avanzó un 6,3%, con destacadas contribuciones de Reino Unido, Francia, Alemania, España e Italia. China, mercado relevante para el grupo, cerró el año con un crecimiento del 6%, con un 4,3% en el cuarto trimestre. La apreciación del euro frente al dólar y varias divisas latinoamericanas y asiáticas restó 660 puntos básicos al crecimiento reportado en el trimestre.

Perspectivas para 2026 y ambición a medio plazo

La compañía fijó una guía de crecimiento orgánico del 4% al 5% para 2026, idéntica a la que presentó al inicio de los dos años anteriores. La dirección espera que Connected Media siga creciendo a ritmo alto de un dígito, que Intelligent Creativity avance a ritmo bajo o medio de un dígito y que Publicis Sapient registre un ligero incremento. Para el margen operativo, la empresa anticipa una mejora adicional sobre el 18,2% actual, manteniendo un nivel de inversión similar al de 2025. El objetivo de flujo de caja libre se sitúa en aproximadamente 2.100 millones de euros. La asignación de capital contempla un dividendo en efectivo de unos 950 millones de euros, recompras de acciones por unos 175 millones para neutralizar la dilución de los planes de incentivos y adquisiciones selectivas por alrededor de 900 millones, centradas en resolución de identidad, nuevos canales de medios, producción y transformación de negocio. Más allá de 2026, la dirección apuntó a un crecimiento anual de ingresos netos del 6% al 7% en moneda constante —incluyendo la contribución de adquisiciones— y un crecimiento del BPA del 7% al 9%.

Preguntas de los analistas: guía considerada conservadora, EE. UU. y competencia

Varios analistas pusieron en cuestión si la guía del 4% al 5% resultaba conservadora a la vista del cierre de 2025. Arthur Sadoun defendió que el extremo inferior es «sólido como una roca» y que la compañía espera acercarse al extremo superior si las condiciones macroeconómicas mejoran a lo largo del año. Sobre la desaceleración en EE. UU. en el cuarto trimestre —del 7% en el tercer trimestre al 4,3%—, Loris Nold la explicó por la base de comparación elevada, ajustes de fin de año negativos propios de ese mercado y la estacionalidad del trimestre, descartando cualquier deterioro subyacente. Respecto a la fusión Omnicom-IPG, Sadoun afirmó que el grupo lleva años compitiendo contra los activos de Interpublic y que la operación supone «consolidar más de lo mismo», mientras que Publicis invierte en capacidades nuevas. Los analistas también preguntaron por la práctica de Principal Media tras el informe de la ANA; Sadoun reconoció que representa aproximadamente el 1% de los ingresos del grupo, que no es una prioridad estratégica y que cuando se recurre a ella se hace «de forma totalmente transparente» y con consentimiento explícito del cliente.