Qué dijo la dirección de PT XLSMART Telecom Sejahtera Tbk en la llamada del Q4 2025

Primer año como empresa fusionada: integración adelantada y márgenes bajo presión

XLSMART cerró el cuarto trimestre de 2025 completando su primer año como compañía surgida de la fusión entre XL Axiata y Smartfren. La dirección destacó que los hitos de integración se alcanzaron antes de lo previsto, con aproximadamente 34.500 sitios de red consolidados, lo que representa alrededor del 70% del total. Los ingresos del año completo alcanzaron IDR 42,5 billones, un crecimiento del 23% interanual, impulsado por la normalización de precios y una base de suscriptores más amplia tras la fusión. El EBITDA normalizado llegó a IDR 20,1 billones, con un margen del 47%, aunque el EBITDA reportado quedó en IDR 17,8 billones debido a IDR 2,4 billones en costes de integración. La utilidad neta normalizada creció un 63% hasta IDR 3,3 billones. La base de suscriptores se redujo un 8% trimestral hasta 73 millones, caída que la dirección describió como deliberada y orientada a mejorar la calidad del cliente. El ARPU combinado subió un 15% trimestral hasta IDR 44.800, y el tráfico de datos alcanzó casi 4.000 petabytes en el trimestre, un 47% más que el año anterior.

Lo que viene: guía 2026, 5G y sinergias pendientes

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos en línea con el mercado y un crecimiento del EBITDA aproximadamente el doble del crecimiento de ingresos, apoyado en disciplina de costes y realización de sinergias. El CapEx capitalizado proyectado ronda IDR 15 billones, con posibilidad de escalar hasta IDR 20 billones dependiendo de la capacidad de ejecución. En materia de sinergias, la compañía espera alcanzar entre 250 y 300 millones de dólares en 2026 y apunta a un potencial pleno de entre 300 y 400 millones de dólares anuales una vez concluida la integración, prevista para finales de este año. En cuanto a 5G, XLSMART opera ya en 33 ciudades bajo una estrategia de cobertura total de ciudad, sin planes de datos específicos para acceder a la red, con espectro de 2.300 MHz en modalidad NSA. La compañía recibió el reconocimiento de Ookla como la red 5G más rápida de Indonesia. La depreciación acelerada, de alrededor de IDR 5 billones, continuará a lo largo de 2026 y se espera que comience a reducirse en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: presión en márgenes y dudas sobre la base de suscriptores

Los analistas centraron sus preguntas en la divergencia entre el crecimiento de ingresos del 4% trimestral y el crecimiento del EBITDA normalizado de apenas el 1%, que la dirección atribuyó al aumento en gastos de ventas y mercadotecnia vinculados al lanzamiento de 5G. También se indagó sobre los costes de integración para 2026: la dirección indicó que serán inferiores a IDR 1 billón en gastos operativos, más aproximadamente IDR 5 billones adicionales en depreciación acelerada de carácter no monetario. Respecto a la subasta de espectro, la dirección espera que se resuelva en el primer semestre de 2026, pero aclaró que la guía de EBITDA no incluye ese coste porque el precio aún no ha sido fijado por el gobierno. Sobre los suscriptores, la dirección advirtió que en el primer trimestre de 2026 podría observarse una reducción adicional, dado que la limpieza de usuarios de baja calidad y corta permanencia aún no ha concluido. La pregunta sobre el ARPU en el periodo previo a la festividad del Ramadán fue respondida con la confirmación de que la estrategia de precios no cederá ante la presión estacional.