Qué dijo la dirección de Portillo's Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre bajo presión, con una apertura que devuelve la confianza

Portillo's cerró el cuarto trimestre fiscal de 2025 con ingresos de 185,7 millones de dólares, apenas un 0,6% más que un año antes. El crecimiento provino exclusivamente de restaurantes fuera de la base comparable, ya que las ventas en tiendas comparables cayeron un 3,3%, explicado en su totalidad por una reducción equivalente en transacciones. El precio neto en menú aportó un 2,3%, pero fue neutralizado por una mezcla de productos 2,3% menos favorable. El margen de EBITDA a nivel de restaurante se contrajo 270 puntos básicos, hasta el 21,8%, con el mercado de Texas como principal responsable: ese mercado restó 180 puntos básicos al consolidado trimestral. La dirección señaló que, en el último periodo del trimestre, los restaurantes de Texas lograron resultados ligeramente positivos por primera vez, gracias a ajustes en la gestión de mano de obra.

La apertura en Kennesaw, Georgia —el primer local en el mercado de Atlanta— fue la nota positiva del período. El restaurante, construido bajo el nuevo formato reducido de 6.200 pies cuadrados, superó los 2 millones de dólares en ventas en sus primeras ocho semanas y acumuló 3,8 millones en sus primeros cien días. La compañía subrayó que no abrirá otro local en Atlanta hasta la primavera de 2027, y que ese próximo restaurante estará a unas 50 millas de Kennesaw, una estrategia deliberada para evitar la canibalización que afectó a Texas.

Lo que viene: apertura mesurada, inflación y nueva dirección

Para 2026, la compañía espera abrir ocho nuevos restaurantes y destinar entre 55 y 60 millones de dólares en inversión de capital. La compañía anticipa que el EBITDA ajustado se mantendrá plano respecto a 2025, aunque advierte que esa cifra absorbe un impacto negativo de 9 millones de dólares por bonificaciones, asumiendo que se cumplan los objetivos. Los márgenes a nivel de restaurante se proyectan entre el 20,5% y el 21%. En cuanto a costos, la compañía prevé una inflación de materias primas en torno al dígito medio —con la carne de vacuno como principal presión— e inflación laboral de entre el 3% y el 3,5%. La dirección indicó que la inflación de commodities será más intensa en la primera mitad del año. La compañía espera generar flujo de caja libre positivo y destinarlo a reducir el saldo de su línea de crédito revolvente, que al cierre del trimestre tenía 90 millones de dólares dispuestos. En el plano directivo, Brett Patterson asumió como nuevo consejero delegado, relevando a Mike Miles, quien ocupó el cargo de forma interina.

Preguntas de analistas: Texas, precios y el programa de fidelización

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de inquietud. Primero, la situación en Texas: los analistas presionaron sobre la hoja de ruta para recuperar ese mercado, y la dirección reconoció que la prioridad es construir ventas, aunque todavía no ha encontrado la fórmula de comunicación adecuada para consumidores no familiarizados con la marca. Segundo, la política de precios: la compañía reconoció que en el primer trimestre de 2026 el impacto de precio podría caer por debajo de un punto porcentual, dada la dilución que generan los descuentos del programa Perks y el calendario de vencimiento de subidas previas. Tercero, el modelo del programa de lealtad: varios analistas preguntaron si Portillo's debería migrar hacia un esquema de puntos acumulables. La dirección descartó ese cambio de forma explícita, argumentando que la marca es experiencial y que el modelo de sorpresa y recompensa es coherente con su identidad. La dirección evitó dar cualquier orientación sobre ventas totales o comparables para 2026, citando falta de visibilidad, aunque sí confirmó que enero estuvo afectado por condiciones climáticas adversas.