Qué dijo la dirección de Portillo's Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre bajo presión: menos tráfico, más costos

Portillo's cerró el tercer trimestre fiscal de 2025 con ingresos de 181,4 millones de dólares, un avance del 1,8% frente al mismo periodo del año anterior, impulsado casi íntegramente por restaurantes fuera del comparativo. Las ventas en unidades comparables cayeron 0,8%, arrastradas por una disminución de transacciones del 2,2% que solo se compensó parcialmente con un alza del 1,4% en el ticket promedio. El margen de EBITDA ajustado a nivel de restaurante retrocedió 330 puntos básicos hasta el 20,2%, y el EBITDA ajustado consolidado bajó un 23,4% hasta 21,4 millones de dólares. La dirección atribuyó buena parte del deterioro a los restaurantes nuevos —principalmente en Texas— que aún no alcanzan los volúmenes necesarios para operar con economía saludable, y a la presión inflacionaria en proteínas, especialmente carne de res. En el trimestre también se reconocieron 3,3 millones de dólares en costos por sitios de desarrollo abandonados y un cargo por deterioro no monetario de 2,2 millones relacionado con la marca Barnelli's.

Mike Miles, quien regresó como CEO interino hace poco más de un mes —cargo que también ocupó en 2014-2015—, describió la situación como consecuencia de haber abierto demasiados locales demasiado rápido y demasiado cerca entre sí, sobre todo en Texas. La compañía formalizó un "reinicio estratégico" que limita las aperturas de 2025 y 2026 a sitios con contratos de arrendamiento ya firmados.

Lo que viene: menos aperturas, formato más pequeño y nueva CMO

Portillo's prevé abrir ocho restaurantes en 2026, varios de los cuales ya estaban en construcción en Texas —mercado que, según Miles, hubieran preferido postergar—. Para 2027, la compañía espera reactivar la expansión de forma gradual: una segunda apertura en Atlanta y crecimiento en otros mercados, evitando deliberadamente concentrarse de nuevo en Dallas o Houston. La dirección también anunció el despliegue de un formato más pequeño, capaz de generar economías aceptables con ventas de entre 4 y 5 millones de dólares anuales, y citó como modelo varios locales rentables en el área de Chicago que ya operan en ese rango. En cuanto a costos, la compañía no planea subir precios el resto de 2025; para 2026, anticipó que las presiones en carne de res no cederán, con una ponderación del 30% del total de su canasta de materias primas. La guía de EBITDA ajustado para el año completo se redujo a un rango de 90 a 94 millones de dólares. Miles también destacó la inminente apertura del restaurante número 100, en Kennesaw, Georgia.

Turno de preguntas: tráfico, consumidor y la incógnita del cuarto trimestre

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el tráfico: la caída de transacciones se aceleró respecto al trimestre anterior, y la dirección explicó que el programa de lealtad Portillo's Perks —con ofertas como la semana del perro caliente a un dólar en julio o el 50% de descuento en la hamburguesa con queso en septiembre— fue el principal factor que evitó un resultado aún peor en el comparativo. Segundo, la guía del cuarto trimestre: la dirección se negó a comentar tendencias actuales, señaló que se enfrentan a una base de comparación más exigente y recordó que el negocio de catering estacional de Chicago añade incertidumbre. Tercero, el consumidor: varios analistas preguntaron si los segmentos hispano y joven mostraban deterioro diferenciado, como han reportado competidores de comida rápida. La CFO Michelle Hook respondió que no observaron ningún cambio notable en esos grupos, aunque sí identificaron más presión en el canal de autoservicio (drive-thru) durante el trimestre. En cuanto a la estrategia de marketing, Miles admitió abiertamente que la cadena nunca ha logrado comunicar eficazmente su propuesta a consumidores que no tienen vínculos con Chicago, y que la nueva directora de marketing trabaja en resolver ese problema de cara a 2026.