Qué dijo la dirección de PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre sólido, impulsado por el ARPU más alto desde la fusión

PT Indosat Ooredoo Hutchison (PTITF) cerró 2025 con un cuarto trimestre que la dirección calificó de fuerte en métricas financieras y operativas. Los ingresos crecieron 9,3% en términos intertrimestrales y el EBITDA lo hizo aún más rápido, un 11,6%, elevando el margen EBITDA a 47,2%. La utilidad neta normalizada creció 51,2% intertrimestral, aunque parte de esa cifra recoge una ganancia extraordinaria de IDR 142 mil millones por valoración de inversiones. El indicador que la dirección destacó como el más relevante fue el ARPU de la división celular, que alcanzó IDR 44.000, un 11% más que el trimestre previo y el nivel más alto desde que se completó la fusión. Para el conjunto de 2025, los ingresos crecieron apenas 1,1% anual y el EBITDA un 0,8%, pero la compañía apuntó que la aceleración llegó en la segunda mitad del año.

Tres apuestas estratégicas: IA, fibra y computación en la nube

Más allá de los números del trimestre, la presentación giró en torno a tres iniciativas que la dirección presentó como pilares del crecimiento futuro. Primero, la plataforma de protección antifraude basada en inteligencia artificial, que según la empresa ha bloqueado más de 2.000 millones de intentos de estafa y contribuye a reducir la rotación de clientes. Segundo, la creación de una unidad separada de fibra óptica —denominada FiberCo— junto con un socio estratégico: la compañía espera recibir 700 millones de dólares entre el segundo y tercer trimestre de 2026 por esta transacción, aunque conservará el control operativo. Tercero, la plataforma Neocloud de computación en nube para inteligencia artificial, cuya capacidad actual está, según la dirección, completamente contratada; en 2025 generó 28 millones de dólares en ingresos, y para 2026 la compañía espera que esa cifra suba a entre 50 y 60 millones de dólares, por debajo de los 75 millones que se habían mencionado en el trimestre anterior. La dirección atribuyó el ajuste a retrasos en la cadena de suministro. En materia de dividendos, la compañía espera elevar gradualmente su tasa de distribución hacia el 70% del beneficio neto en 2026, frente al 55% pagado por el ejercicio 2024.

Guía para 2026 y preguntas de los analistas

La dirección ofreció una guía de crecimiento de ingresos y EBITDA en el rango de un dígito medio a alto para 2026, con un CapEx planificado de IDR 13 billones. Varios analistas —de HSBC, JPMorgan, DBS y Citi— cuestionaron por qué esa guía resultaba conservadora si el punto de partida del cuarto trimestre ya implicaría tasas cercanas al 9% o 10%. El consejero delegado, Vikram Sinha, reconoció que la compañía está "tendiendo hacia un crecimiento de ingresos de doble dígito" pero prefirió no sobreprometer, citando la incertidumbre sobre el consumo interno. Los analistas también presionaron sobre el impacto contable de la deconsolidación de FiberCo: la dirección confirmó que el efecto sobre el EBITDA será de un dígito bajo, aunque precisó que Indosat deberá pagar a la nueva entidad por el uso de su infraestructura, en un esquema de venta con arrendamiento posterior. Respecto a la subasta del espectro 5G, la compañía indicó que espera que las bandas de 700 MHz y 2,6 GHz se liciten en el segundo trimestre de 2026, aunque no quiso especular sobre precios. El CapEx de IDR 13 billones ya incluye despliegue 5G ordinario, y la dirección señaló que el coste del equipamiento de radio 5G está convergiendo con el de 4G, por lo que no prevé un incremento significativo adicional.