Qué dijo la dirección de Pelthos Therapeutics Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de despegue comercial

Pelthos Therapeutics cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos por productos de 9,1 millones de dólares, frente a los 7,1 millones del tercer trimestre, primer período completo tras el lanzamiento de ZELSUVMI en julio. La dirección subrayó que, a diferencia del trimestre anterior, prácticamente la totalidad de los ingresos del Q4 provino de unidades dispensadas a pacientes y no de la carga inicial de inventario en el canal de distribución. Las recetas registradas por Symphony Health crecieron un 129 %, pasando de 2.716 unidades en Q3 a 6.232 en Q4, y el número de prescriptores únicos se duplicó de 1.169 a 2.712. La pérdida operativa neta se redujo de 15,4 millones a 12,0 millones de dólares, y la pérdida de EBITDA ajustado mejoró de 11,5 millones a 9,0 millones.

En paralelo, la compañía adquirió dos productos aprobados por la FDA: Xepi, para el tratamiento de impétigo, con lanzamiento previsto para enero de 2027, y Xeglyze, para piojos, cuyo lanzamiento la empresa espera para finales del segundo trimestre de 2027. Para financiar estas operaciones y reforzar la liquidez, Pelthos cerró una nota convertible de 18 millones de dólares en noviembre y un préstamo a plazo de 30 millones de dólares con Horizon en enero de 2026, parte de una facilidad total de 50 millones.

Lo que viene: estacionalidad, cobertura y nuevos lanzamientos

La dirección advirtió que enero de 2026 no mostró el repunte estacional habitual, atribuido en parte a condiciones meteorológicas extremas, aunque señaló una mejora de la tendencia desde finales de ese mes. La compañía espera que el período de marzo a octubre sea significativamente más activo en consultas por molluscum. En cuanto a cobertura, Pelthos informó de una tasa del 59 % en planes comerciales y del 99 % en Medicaid. Los descuentos bruto-neto (GTN) se situaron en el 28,7 % en Q4, pero la empresa prevé que se muevan hacia el rango del 35 % al 40 % en los próximos trimestres, impulsados por el contrato con un gestor de prestaciones farmacéuticas (PBM) firmado en diciembre y por el mayor uso de tarjetas de copago. El CFO Frank Knuettel indicó que, de mantenerse el plan de negocio actual, la compañía espera cruzar el umbral de rentabilidad hacia finales de 2026.

Preguntas de los analistas: márgenes, estacionalidad y competencia

Los analistas indagaron sobre la evolución de los GTN, la dinámica competitiva frente a Ycanth —otro tratamiento para molluscum— y la rentabilidad futura. El equipo directivo reconoció que el GTN aumentará de manera progresiva, pero rechazó que ello suponga un problema estructural, citando el potencial de reducción de comisiones a mayoristas conforme crezca el volumen. Sobre la competencia, el director comercial Sai Rangarao aclaró que ZELSUVMI se posiciona como tratamiento de primera línea en monoterapia y que la compañía no realiza contrainformación activa sobre productos rivales. En cuanto al SG&A, Knuettel precisó que el gasto de caja cayó un 5 % en el trimestre si se excluyen partidas no recurrentes y compensación en acciones, aunque anticipó un alza en 2026 ligada a los catorce nuevos representantes incorporados y a los preparativos de lanzamiento de Xepi y Xeglyze.