Qué dijo la dirección de Patterson-UTI Energy, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de inflexión que superó las propias previsiones

Patterson-UTI cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 1.228 millones de dólares, un 10 % más que en el trimestre anterior, y un EBITDA ajustado de 232 millones de dólares. La compañía registró una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de 20 millones de dólares, aunque 26 millones correspondieron a cargos no monetarios: 21 millones ligados a la salida de sus operaciones de perforación por contrato en Colombia y 5 millones por la depreciación de participaciones minoritarias en entidades no controladas. Según la dirección, la actividad y los precios mejoraron con mayor rapidez y en mayor magnitud de lo que se anticipaba incluso en la actualización publicada a finales de mayo. Los tres segmentos operativos —Perforación, Terminación y Productos de Perforación— crecieron por encima de las guías revisadas.

En perforación de pozos, la compañía operó un promedio de 92 equipos durante el trimestre y espera alcanzar una media de 100 en el tercer trimestre, con un nivel de salida superior a esa cifra. Los precios en los nuevos contratos aumentaron entre un 10 % y un 15 % respecto al primer trimestre. La dirección explicó que está llevando a cabo mejoras de capital eficiente en sus equipos existentes —elevando la capacidad de carga estructural hasta un millón de libras para pozos más profundos y laterales más largos— a un costo de alrededor de dos millones de dólares por equipo, con recuperación de la inversión en menos de un año y respaldadas por contratos a plazo fijo. En terminación (fracturación hidráulica), los calendarios permanecieron prácticamente llenos durante el trimestre y la compañía logró subidas de precio en una parte relevante de su flota. Para finales de año espera que aproximadamente el 90 % de su potencia activa opere con gas natural.

Perspectivas: más actividad, recuperación de precios y mayor flujo de caja en 2027

La compañía espera que la ganancia bruta ajustada de Terminación alcance unos 140 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 123 millones del segundo, impulsada principalmente por subidas de precio adicionales y una agenda sin huecos relevantes. En Perforación, la guía apunta a 145 millones, desde 114 millones, aunque parte del avance queda limitado por costes de reactivación y gastos residuales del cierre de Colombia. En Productos de Perforación, la dirección anticipa una ganancia bruta ajustada de 40 millones en el tercer trimestre, beneficiada por la recuperación estacional tras el deshielo en Canadá y mayor actividad en Estados Unidos, donde el segmento marcó su mayor nivel de ingresos trimestrales desde la adquisición de Ulterra en 2023.

De cara a 2027, la dirección señaló que varias de las inversiones en mejora de equipos que se realizan en 2026 no contribuirán de forma significativa a los resultados hasta finales de este año y principios del siguiente. La compañía espera que el flujo de caja libre ajustado de 2027 sea materialmente superior al de 2026. Aun así, afirmó que el flujo de caja libre ajustado de 2026 cubrirá con holgura el pago de dividendos del año. El capital de trabajo fue un uso de efectivo en el primer semestre —agravado por la aceleración de la actividad y la migración a un sistema ERP unificado—, pero la dirección anticipa que se convertirá en fuente de caja en el segundo semestre.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la sostenibilidad de las subidas de precio en terminación: la dirección reconoció que los precios acumulan una caída de en torno al 30 % en los últimos tres años y apuntó que existe margen para recuperar una parte sustancial o la totalidad de esa caída en los próximos trimestres, dado que el equipo capaz de operar con gas natural está efectivamente agotado. Segundo, la economía de las mejoras de equipos de perforación: Hendricks detalló que la compañía identifica entre 10 y 15 equipos susceptibles de mejoras de bajo coste este año y en el primer trimestre de 2027, y que las actualizaciones más ambiciosas se firman con contratos de tres años o más. Tercero, el flujo de caja libre: Andy Smith confirmó que el objetivo a largo plazo es una conversión del 40 % del EBITDA ajustado a flujo de caja libre, y que 2027 podría situarse por encima de ese nivel. Cuarto, la salida de Colombia: la dirección explicó que los equipos SCR heredados de la adquisición de Pioneer Energy Services habían cumplido su ciclo de vida útil y que el cambio político en ese país había reducido el atractivo comercial de nuevas inversiones; el 75 % del valor amortizado procedía de activos adquiridos con Pioneer, no de inversiones adicionales. En cuanto a Argentina, Hendricks reconoció la oportunidad a cuatro o cinco años vista —ligada al avance de infraestructura de exportación— pero fue prudente sobre los plazos, recordando que las proyecciones de recuento de equipos en ese mercado han tendido históricamente a ser optimistas.