Qué dijo la dirección de Patterson-UTI Energy, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre sólido en un entorno de commodities difícil

Patterson-UTI cerró 2025 con resultados que superaron las expectativas estacionales habituales del cuarto trimestre. La compañía reportó ingresos totales de 1.151 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 221 millones para el período. El indicador que la dirección destacó con mayor énfasis fue el flujo de caja libre ajustado: 416 millones de dólares en el año completo, con el cuarto trimestre como el trimestre de mayor generación de caja desde la transformación estratégica de 2023. La empresa cerró el período con 421 millones en efectivo y sin saldos dispuestos en su línea de crédito revolvente de 500 millones. Como señal de confianza en esa generación de caja, el consejo aprobó un incremento del 25% en el dividendo trimestral, llevándolo a 0,10 dólares por acción.

En perforación, el negocio de EE. UU. operó con un promedio de 93 equipos durante el trimestre, con estabilidad tanto en actividad como en precios respecto al tercer trimestre. En servicios de terminación, la dirección destacó que casi 2,5 millones de caballos de fuerza se encontraban desplegados o en mantenimiento rutinario, con escasa capacidad ociosa. La compañía redujo su flota total en más de 600.000 caballos de fuerza en dos años, eliminando deliberadamente activos diésel más antiguos para concentrarse en equipos de alta gama que utilizan gas natural. En productos de perforación, los ingresos por equipo activo en EE. UU. se mantuvieron cerca de récords históricos, aunque el negocio internacional registró una caída por menores ventas de lo esperado en Oriente Medio.

Lo que viene: gas natural, Argentina y reducción de capital

La compañía espera que la actividad en cuencas de gas natural aumente en la segunda mitad de 2026, impulsada por la demanda de GNL y generación eléctrica. La dirección fue explícita en señalar que toda su flota capaz de quemar gas natural está actualmente desplegada, lo que significa que cualquier repunte en esa demanda obligaría a añadir activos y generaría una inflexión en precios. Para el conjunto del año, la empresa espera reducir su presupuesto bruto de inversiones en torno a un 15%, hasta aproximadamente 500 millones de dólares, con la mayor parte del gasto concentrada en el primer semestre.

El ángulo internacional más relevante para lectores hispanos es el acuerdo alcanzado para arrendar dos equipos de alta especificación destinados a la formación Vaca Muerta en Argentina, bajo un contrato multianual con un socio local. La dirección describió Argentina como "una de las oportunidades más prometedoras" para reubicar activos ociosos en EE. UU., y señaló que la especificación técnica de los equipos argentinos es prácticamente idéntica a la estadounidense, lo que facilita la transferencia. En Arabia Saudita, Ulterra fabricó su primera broca de perforación en el país en diciembre, con un nuevo centro de manufactura que, según la compañía, debería mejorar su posición competitiva a medida que la actividad de perforación onshore se recupere en la región.

Turno de preguntas: mercado de fracturación, precios y clima

Los analistas presionaron sobre varios frentes. El primero fue la dinámica de oferta y demanda en fracturación hidráulica: la dirección argumentó que los datos públicos de número de flotas activas infraestiman la actividad real, porque el tamaño promedio de cada flota —medido en caballos de fuerza por locación— ha crecido de forma constante por la adopción de operaciones simul-frac y trimul-frac. Otro punto debatido fue el bombeo continuo de 24 horas: la empresa indicó que ejecutar ese esquema requiere entre un 20% y un 30% más de capital inmovilizado en la locación, y que los operadores todavía están evaluando si el beneficio productivo justifica ese costo adicional. Sobre precios en perforación, la dirección reconoció un entorno competitivo en la Cuenca Pérmica pero insistió en que los márgenes se han mantenido mejor que en ciclos previos gracias a la diferenciación tecnológica. En cuanto al impacto del temporal de enero de 2026, el CFO precisó que el efecto negativo sobre el beneficio bruto ajustado del primer trimestre se estima entre 5 y 10 millones de dólares, cifra ya incorporada en la guía. Un analista cuestionó si la caída prevista del beneficio bruto en terminación —de 111 millones en el cuarto trimestre a aproximadamente 95 millones en el primero— implicaba una bajada de precios significativa; la dirección lo atribuyó fundamentalmente al clima y a la mezcla de actividad, y aclaró que cualquier ajuste de precio en contratos renovados es de un solo dígito en porcentaje.