Qué dijo la dirección de Phillips 66 en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por refino y operaciones comerciales

Phillips 66 cerró el segundo trimestre de 2026 con ganancias ajustadas de 3.800 millones de dólares y un flujo de caja operativo, excluyendo capital de trabajo, de 4.300 millones de dólares. La dirección atribuyó los resultados a la convergencia de un entorno macro favorable —escasez de capacidad refinera global— con las mejoras estructurales que la compañía ha ejecutado durante su proceso de transformación. La tasa de captura sobre el indicador de mercado en refino alcanzó el 98%, y el segmento de Midstream logró récords en exportaciones de GLP y en volúmenes de fraccionamiento de líquidos del gas natural. El negocio de combustibles renovables operó por encima de su capacidad nominal con una utilización del 106% en la planta Rodeo.

El segmento comercial tuvo un papel destacado: la compañía se convirtió en el tercer mayor comprador mundial de crudo venezolano, aprovechó exenciones Jones Act para sustituir crudos internacionales por WTI en su refinería de Bayway y cuadruplicó su flota de buques en régimen de fletamento a tiempo en dos años. Cada dólar que se amplíe el diferencial WTI/WCS equivale a 140 millones de dólares adicionales de EBITDA anual, según indicó el equipo directivo.

Perspectivas: deuda, dividendo y crecimiento en Midstream

La compañía espera reducir su deuda neta por debajo de 16.000 millones de dólares antes de que termine el año, anticipando el cumplimiento de su objetivo de 17.000 millones de deuda total fijado para finales de 2027. El director financiero Kevin Mitchell señaló que el siguiente nivel objetivo de deuda neta se situaría en el rango de 13.500 a 14.000 millones de dólares. La dirección espera incrementar las recompras de acciones en la segunda mitad del año y mantiene su compromiso de devolver más del 50% del flujo de caja operativo neto a los accionistas. En Midstream, la compañía prevé que el proyecto Western Gateway —que transportará combustible desde el Mid-Continent hasta el oeste de Estados Unidos— recibirá la decisión final de inversión en el plazo de un mes, con entrada en operación prevista para finales de 2029. Dos crackers petroquímicos de escala mundial a través de su participada CPChem aportarán crecimiento significativo en 2027.

Preguntas de analistas: márgenes, China y renovables

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes de refino, la evolución de la deuda y la capacidad de los negocios estables para cubrir el dividendo. Sobre el entorno macro, Brian Mandell enumeró los factores de soporte: 7 millones de barriles diarios de capacidad refinera fuera de servicio en Asia y Oriente Medio, 1,4 millones en Rusia, inventarios de productos en mínimos, exportaciones chinas de derivados a la mitad del nivel de los dos últimos años y elevadas tasas de flete. Ante la pregunta sobre el riesgo de que China aumente sus exportaciones de productos, la dirección reconoció incertidumbre, pero apuntó que China ha perdido acceso a crudos con descuento profundo —iraní, ruso, venezolano— lo que eleva su base de costes y limita su competitividad exportadora. En combustibles renovables, se advirtió de un riesgo regulatorio: la posible reducción a la mitad de la generación de créditos RIN por feedstock extranjero tras el próximo año. Un analista preguntó por el impacto del Rin en el negocio de marketing europeo; la dirección respondió que, tras la salida de Alemania del déficit estructural de diésel, ese efecto ya no es relevante.