Qué dijo la dirección de PSQ Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de inflexión: ingresos al alza, gastos a la baja

PSQ Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos de operaciones continuadas de 8,2 millones de dólares, frente a 3,1 millones en el mismo período del año anterior, lo que representa un crecimiento del 167% interanual. Al mismo tiempo, los gastos operativos cayeron un 18% y la pérdida operativa mejoró un 34%, situándose en 6,1 millones de dólares. La dirección atribuyó esta combinación —ingresos crecientes y gastos decrecientes en el mismo trimestre— al proceso de refocalización iniciado en el tercer trimestre de 2025, cuando la compañía decidió abandonar el segmento Marketplace y concentrarse en los negocios de pagos y crédito al consumo. La pérdida neta reportada fue de 6,5 millones de dólares, superior a los 4,4 millones de Q1 2025, aunque la dirección explicó que esa diferencia se debe casi en su totalidad a un cambio en el valor razonable de warrants y earn-outs —una partida no monetaria— y no a un deterioro operativo.

El segmento de pagos registró un volumen bruto de mercancías (GMV) de 186,2 millones de dólares, un salto del 417% frente a los 36 millones de Q1 2025, impulsado por la incorporación de nuevos comercios y el mayor uso por parte de los ya existentes. El crédito al consumo, operado bajo la marca Credova, creció un 32% en GMV hasta 15,1 millones, a pesar de que el mercado de armas de fuego —su categoría principal— continúa débil según los datos ajustados del NSSF. La dirección destacó que ese crecimiento proviene de mejoras en conversión, tasas de aprobación y reactivación de clientes, no de un viento de cola del mercado. La plantilla se redujo de 68 a 47 empleados, lo que elevó el ingreso por empleado un 287%, desde 44.864 dólares hasta 173.583 dólares, métrica que la empresa denomina su "estrella polar".

Lo que viene: venta de Brands, stablecoins y reducción del consumo de caja

La compañía espera cerrar la venta del segmento Brands en la primera mitad de 2026 y considera que los ingresos de esa transacción, combinados con el efectivo disponible de 10,1 millones de dólares no restringido, serán suficientes para financiar las operaciones al menos durante los próximos doce meses. El consumo operativo de caja fue de 4,1 millones en el trimestre, aunque la dirección señaló que aproximadamente 1,2 millones corresponden a partidas no recurrentes —entre ellas indemnizaciones por despido—, por lo que el nivel estructural subyacente estaría en torno a 2,9 millones. La línea de crédito revolving de 10 millones de dólares que financia las originaciones de Credova fue renovada hasta julio de 2027. En cuanto a la estrategia a largo plazo, la dirección expresó una posición abiertamente favorable a los stablecoins como nuevos raíles de pago, mencionando el avance regulatorio que representa la ley GENIUS Act en Estados Unidos, y describió esta tecnología como una oportunidad diferencial para sectores que han sufrido exclusión de los sistemas de pago tradicionales —exactamente el nicho que atiende la empresa.

Turno de preguntas: IA, stablecoins y presión de accionistas

El único analista que participó en el turno de preguntas en vivo, Thomas Forte de Maxim Group, preguntó sobre comercio agéntico —la tendencia que empresas como Amazon, Google o Meta han comenzado a articular públicamente— y sobre el papel futuro de los stablecoins en los pagos digitales. El consejero delegado respondió que la compañía ve los pagos como la capa fundamental del comercio agéntico y que los stablecoins sustituirán a las actuales infraestructuras de pago construidas sobre tecnología obsoleta. A través de la plataforma Say Technologies se recibieron preguntas de accionistas que reflejaron cierta frustración: una de ellas señaló directamente la caída del precio de la acción desde sus máximos, la salida del fundador como CEO y el decaimiento del entusiasmo generado por la incorporación de Donald Trump Jr. al consejo de administración. Wunderlich respondió que la creación de valor para el accionista pasa por construir un negocio generador de flujo de caja libre, y que la estrategia será de "ejecución y disciplina", sin perseguir oportunidades ni exagerar expectativas. No se ofreció ninguna orientación cuantitativa concreta sobre cuándo la compañía alcanzará la rentabilidad.