Qué dijo la dirección de Polestar Automotive Holding UK PLC en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre récord en volumen, pero con pérdidas presionadas por EE. UU.

Polestar cerró el primer semestre de 2026 con ventas minoristas de 30.423 vehículos, el nivel más alto en su historia para ese período, impulsado principalmente por el Polestar 4 coupé, que representó dos tercios del volumen total. Europa concentró el 78% de las entregas, con el Reino Unido, Alemania y el sur de Europa como mercados líderes, y Corea del Sur destacó en Asia Pacífico. Sin embargo, los ingresos cayeron un 4% interanual hasta los 1.360 millones de dólares, penalizados por la presión sobre los precios, los costes de garantía de valor residual en EE. UU. y la menor venta de créditos de carbono —52 millones frente a 72 millones el año anterior—. La pérdida operativa se redujo un 43% respecto al primer semestre de 2025, aunque ese período había incluido un cargo por deterioro de 724 millones de dólares que no se repitió. El margen bruto ajustado fue negativo en un 9%.

El elemento más disruptivo del trimestre fue la decisión del Departamento de Comercio de EE. UU. de denegar a Polestar la autorización para vender vehículos a partir del modelo 2027 en ese mercado, bajo la normativa de vehículos conectados. La compañía cuantificó el impacto en aproximadamente 130 millones de dólares, distribuidos entre ajustes de inventario, costes de garantías de valor residual y gastos de reestructuración organizativa. La dirección confirmó que no presentará recurso y que continuará operando en EE. UU. con el modelo año 2026, servicio postventa y el mercado de segunda mano. La participación de EE. UU. en las ventas totales cayó al 6% desde el 9% del mismo período del año anterior.

Perspectivas: guía rebajada y dos lanzamientos clave

La compañía actualizó su previsión de volumen para el conjunto de 2026, reduciéndola a un crecimiento de un dígito bajo a medio, frente a objetivos anteriores más ambiciosos. La dirección atribuyó el ajuste a las condiciones de mercado, la presión competitiva y la transición de su cartera de productos. El Polestar 4 SUV —variante del coupé ya existente, con precio de salida de 57.900 euros, fabricado en Busan, Corea del Sur, y equipado con integración de Google Gemini y capacidad vehicle-to-load— abrió libros de pedidos el día anterior a la llamada, con más de 900 unidades ya en tránsito. Las primeras entregas al cliente están previstas para el cuarto trimestre. La compañía también anunció que las primeras entregas del Polestar 5, su modelo insignia, son inminentes. Para 2027, la dirección apuntó al Polestar 4 en sus dos variantes y al sucesor del Polestar 2 como los principales motores de volumen, aunque no ofreció cifras concretas. La posición de caja al cierre de junio era de 888 millones de dólares, tras una salida operativa de 850 millones en el semestre, compensada parcialmente por 700 millones de nuevos fondos propios captados y la conversión de 640 millones en deuda de Geely Sweden y Volvo Cars a capital.

Turno de preguntas: EE. UU., liquidez y el camino hacia 2027

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la demanda temprana del Polestar 4 SUV y el Polestar 5: el CEO se mostró cautelosamente optimista, destacando que el SUV apunta al segmento masivo frente al nicho del coupé, pero reconoció que es demasiado pronto para dar cifras. Segundo, la liquidez: el CFO señaló que la quema de caja debería reducirse significativamente en el segundo semestre, apoyada en la estacionalidad favorable, el recorte de un tercio del gasto en capex y la mayor contribución del Polestar 4, descrito como el modelo más rentable de la gama. Tercero, la decisión sobre EE. UU.: el CEO descartó de forma explícita cualquier recurso, cerrando así ese capítulo regulatorio para los inversores. No se plantearon preguntas sobre mercados hispanos, exposición a divisas emergentes ni operaciones en México, Brasil o España.