Qué dijo la dirección de Personalis, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en volumen clínico, con presión en biopharma

Personalis cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 14,5 millones de dólares, cifra que superó el extremo alto de su propia estimación. El dato más destacado fue el volumen clínico: la compañía procesó 4.388 pruebas NeXT Personal, un crecimiento del 26% respecto al trimestre anterior y del 364% frente al mismo período del año pasado. La base de médicos que ordenan la prueba superó los 700. Sin embargo, los ingresos totales cayeron un 44% interanual, afectados por el vencimiento esperado del contrato con Natera, la conclusión del grueso del pedido del programa VA MVP y el descenso de ingresos procedentes de clientes biopharma, en parte por el fin del ensayo de fase III de Moderna en melanoma, que el año anterior había aportado 6,1 millones de dólares en el período comparable.

El margen bruto se situó en el 13,2%, frente al 34% de un año antes. La dirección atribuyó el deterioro principalmente al menor volumen de ingresos —que reduce la absorción de costes fijos— y al coste de las pruebas clínicas realizadas antes de obtener reembolso. Aaron Tachibana señaló que, excluyendo ese efecto, el margen habría sido de aproximadamente el 31%, y reiteró que la compañía espera márgenes superiores al 50% a largo plazo una vez que se obtenga cobertura para varias indicaciones y se alcance mayor escala de ingresos.

Guidance revisado y logística como variable imprevista

La compañía redujo su previsión de ingresos para el conjunto de 2025 a un rango de 68 a 73 millones de dólares, desde los 70 a 80 millones anteriores. La dirección explicó que la variabilidad habitual del negocio biopharma se ha visto agravada este trimestre por retrasos logísticos en la recepción de muestras procedentes del extranjero, algunas de las cuales han sido devueltas en aduanas. Chris Hall vinculó el problema, sin certeza absoluta, con el cierre parcial del gobierno federal de Estados Unidos. Si esas muestras no llegan a tiempo para ser procesadas en el cuarto trimestre, los ingresos asociados se desplazarían al primer trimestre de 2026. A pesar del ajuste en ingresos, la compañía mantuvo sin cambios su previsión de pérdida neta de aproximadamente 85 millones de dólares y de consumo de caja de unos 75 millones para el año, lo que la dirección presentó como prueba de disciplina financiera: se han gestionado más de 14 millones en recortes de gasto para compensar la caída de ingresos. La posición de caja al cierre del trimestre era de 150,5 millones de dólares, sin deuda significativa, y la compañía espera terminar el año con más de 130 millones.

En cuanto al reembolso Medicare, se presentó un tercer dossier ante MolDX —cáncer de pulmón— y la compañía mantiene el objetivo de obtener cobertura para dos indicaciones antes de que termine 2025. La decisión depende de los plazos de revisión de MolDX, una entidad privada contratada por Medicare, sobre la que el cierre gubernamental, según Hall, no parece estar teniendo impacto directo por el momento.

Turno de preguntas: retraso aduanero, ritmo de volumen y camino al reembolso

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el crecimiento del volumen clínico del 26%, inferior al objetivo declarado de entre el 30% y el 40% trimestral. La dirección respondió que la cifra anual acumulada ya alcanza el nivel que se había fijado para fin de año, y que tanto Personalis como Tempus decidieron moderar deliberadamente el ritmo para controlar la dilución de margen y el consumo de caja antes de que llegue el reembolso. Segundo, los analistas indagaron sobre el proceso de revisión de MolDX. Hall y el director médico Rich Chen explicaron que los ciclos suelen durar unos 60 días por turno de preguntas y respuestas, que las conversaciones han sido productivas y que las tres solicitudes están avanzando. Tercero, el retraso logístico en aduanas concentró preguntas sobre su causa y duración; la respuesta de la dirección fue que el fenómeno parece circunscrito a este trimestre y estaría relacionado con la reducción de personal aduanero durante el cierre federal, aunque sin confirmación definitiva.