Qué dijo la dirección de Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con señales alentadoras en streaming

Paramount cerró el cuarto trimestre de 2025 como el primero completo bajo la dirección del equipo encabezado por David Ellison, quien afirmó haber cumplido o superado las previsiones que la compañía había fijado en su carta trimestral anterior. El crecimiento de Paramount+ alcanzó el 17% en el año, impulsado en parte por el inicio de la alianza exclusiva con la UFC. Pluto TV, en cambio, registró una caída del 16% en ingresos dentro del segmento no-Paramount+, aunque la dirección destacó que la audiencia activa mensual creció; el problema, dijeron, es de monetización, no de consumo.

Para 2026, la compañía espera ingresos totales de 30.000 millones de dólares, un incremento del 4% interanual, con el negocio directo al consumidor como motor principal. La dirección espera también que el EBIT ajustado alcance los 3.800 millones de dólares, excluyendo 300 millones en compensación basada en acciones, y que se materialicen más de 3.000 millones en sinergias acumuladas. La métrica de flujo de caja libre fue del 5% de conversión este año, excluidos los cargos por reestructuración, nivel que la dirección reconoció como insuficiente y que espera mejorar hacia 2027.

Lo que viene: franquicias, inteligencia artificial y un estudio en reconstrucción

Ellison explicó que el estudio cinematográfico heredó una cartelera que rindió por debajo de lo esperado y que se encuentra en fase de reconstrucción. La compañía pasará de 8 a 16 estrenos en 2026, pero advirtió que los grandes títulos de franquicia —A Quiet Place, Sonic, Call of Duty— no llegarán a las salas hasta 2027 o 2028 por los ciclos de producción. La dirección también destacó la alianza con la UFC como palanca de retención: el evento inaugural, UFC 324, alcanzó aproximadamente 7 millones de hogares en Estados Unidos y América Latina, cifra que superó las expectativas internas y convirtió ese evento en el mayor evento en vivo exclusivo de la historia de Paramount+.

Sobre inteligencia artificial, Ellison se mostró categórico en que la IA no reemplazará a los creadores, pero sí actuará como herramienta de amplificación creativa. La compañía espera multiplicar por diez la plantilla dedicada a desarrollo tecnológico en este ámbito. En cuanto a la oferta de Warner Bros. Discovery —una propuesta revisada de 31 dólares por acción, en efectivo— la dirección se negó a responder ninguna pregunta al respecto durante la llamada.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre la NFL, Jeff Shell reconoció que hay negociaciones de renovación en curso, pero evitó dar detalles: señaló que la compañía ha «contabilizado adecuadamente» el impacto esperado en sus proyecciones internas. Sobre Pluto TV, la dirección tuvo que reconocer que la plataforma estuvo "subinvertida" por la gestión anterior, tanto en contenido como en producto, aunque insistió en que la estrategia FAST seguirá siendo central. En cuanto a la conversión a métricas de grado de inversión, Andy Gordon reafirmó el objetivo para 2027 y señaló que la compañía ya amortizó más de 300 millones de dólares de deuda en el primer trimestre. La pregunta sobre si los juegos de la NFL en Paramount+ podrían dejar de estar geo-limitados fue respondida indirectamente: Shell dejó claro que la regionalización de esos derechos es estructural para el modelo de ingresos de CBS y sus afiliadas.