Qué dijo la dirección de Prudential Financial, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido eclipsado por el escándalo en Japón

Prudential Financial cerró 2025 con un ingreso operativo ajustado después de impuestos de aproximadamente 1.200 millones de dólares en el cuarto trimestre, equivalente a 3,30 dólares por acción. Excluido un cargo único de 107 millones relacionado con indemnizaciones por despido, el resultado por acción fue de 3,60 dólares, un 22% más que en el mismo período del año anterior. Para el conjunto del año, el ingreso operativo ajustado pretax alcanzó los 6.600 millones de dólares (14,43 dólares por acción) y el rendimiento sobre el patrimonio ajustado se situó en torno al 15%, casi 200 puntos básicos por encima del ejercicio anterior. La compañía devolvió cerca de 3.000 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras. Sin embargo, todos estos resultados quedaron en segundo plano frente al anuncio de irregularidades en las prácticas de ventas de Prudential of Japan (POJ).

En enero de 2026, POJ hizo públicos los hallazgos de una investigación interna que detectó conductas indebidas de ciertos empleados. La dirección decidió suspender voluntariamente las nuevas ventas en el canal de Life Planners durante un período inicial de 90 días, en coordinación con el regulador japonés (JFSA). La compañía estima un impacto de entre 300 y 350 millones de dólares en el ingreso operativo ajustado pretax de 2026, equivalente a cerca del 5% de los beneficios de 2025. Ese rango incluye los costes de mantener la fuerza de distribución durante la suspensión, el impacto directo de no vender, el aumento esperado de rescates y unos 70 millones en costes extraordinarios —de los cuales el 70% corresponde a reembolsos a clientes—. Adicionalmente, se prevén otros 80 millones de impacto por la gradual reactivación de ventas una vez levantada la suspensión.

Perspectivas para 2026 y mercados hispanos

La compañía espera que el impacto en 2027 sea considerablemente menor al de 2026, siempre que la suspensión no se prolongue más allá de 90 días. Aun así, Prudential advirtió que el asunto de POJ podría situar el crecimiento del beneficio por acción en el extremo bajo de su objetivo intermedio del 5% al 8% para el período 2024-2027, y que una mayor duración o magnitud del problema podría impedir alcanzar incluso ese umbral inferior. En materia de capital, la junta autorizó recompras por hasta 1.000 millones de dólares en 2026 y elevó el dividendo por decimoctavo año consecutivo.

En lo que respecta a mercados relevantes para el inversor hispano, la unidad de mercados emergentes registró ventas récord de 386 millones de dólares en base a divisa constante durante 2025, con un crecimiento del 6% impulsado principalmente por una mayor distribución en Brasil. El cuarto trimestre también arrojó ventas récord en ese país. En el segmento de PGIM, la plataforma de gestión de activos de 1,5 billones de dólares bajo gestión, la compañía anunció la salida del negocio de seguros en Kenia y la venta de su negocio en Taiwán, como parte de la racionalización de su huella global.

Turno de preguntas: Japón, flujos y capital

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la profundidad y duración del problema en Japón: varios preguntaron si 90 días es tiempo suficiente para recuperar la confianza pública, si el regulador podría imponer sanciones adicionales y si una suspensión prolongada provocaría la disolución del canal de distribución. La dirección reconoció el riesgo de retención de agentes y describió medidas de apoyo financiero y formación intensiva, pero declinó especificar montos ni descartar una extensión del plazo. Sobre una posible investigación in situ del FSA, Sullivan respondió que la compañía no comenta sobre interacciones regulatorias en curso.

El segundo frente fue la dinámica de flujos en PGIM, que registró salidas netas de aproximadamente 10.000 millones de dólares en el trimestre, afectada por la tendencia estructural de la gestión activa hacia la pasiva en renta variable y por un reembolso puntual de un cliente institucional de renta fija de bajo margen. La dirección reconoció que los resultados no son satisfactorios pero los calificó de coyunturales. El tercer frente fue la solidez de capital en Japón: la directora financiera, Yanela Frias, confirmó que el ratio ESR se mantiene por encima del objetivo operativo del 150%, incluso tras la fuerte subida de los tipos a largo plazo en enero de 2026, y que resistiría un incremento adicional de aproximadamente 100 puntos básicos en los tipos del bono japonés a 30 años.