Qué dijo la dirección de Priority Technology Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con margen en expansión

Priority Technology Holdings cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 247,1 millones de dólares, un avance del 9% respecto al año anterior. El beneficio bruto ajustado creció un 19%, hasta 100,2 millones, y el EBITDA ajustado mejoró un 16%, hasta 60,1 millones. Para el conjunto del ejercicio, la compañía registró crecimiento de ingresos del 8%, expansión del EBITDA ajustado del 10% y un incremento del beneficio por acción ajustado del 102%, hasta 1,03 dólares. Los segmentos de Payables y Treasury Solutions fueron los principales motores: el primero creció un 13% en el trimestre y el segundo un 18%, mientras que Merchant Solutions avanzó un 6%, solo el 3% de forma orgánica, lastrado por verticales como restaurantes, construcción y ciertos segmentos minoristas. La compañía terminó 2025 con 1,8 millones de cuentas de clientes en su plataforma, frente a 1,2 millones al cierre del ejercicio anterior, y con un volumen anual de transacciones de 150.000 millones de dólares.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con vientos en contra

La dirección espera ingresos de entre 1.010 y 1.040 millones de dólares en 2026, lo que implica un crecimiento del 6% al 9%, con un componente orgánico de entre el 4% y el 7%. El EBITDA ajustado se estima entre 230 y 245 millones. La compañía advierte de tres vientos en contra: tipos de interés más bajos, un entorno macroeconómico y de consumo exigente, y la inversión continua en Priority Tech Ventures, unidad que agrupa iniciativas en fases tempranas en sectores como construcción, nóminas, gestión de activos, deportes y entretenimiento —incluyendo un mercado para el modelo NIL universitario— y salud. Tim O'Leary señaló que el menor crecimiento previsto en Payables respecto a 2025 refleja el impacto de los tipos y ciertos cambios en las redes de tarjetas. En cuanto al apalancamiento, la deuda neta sobre EBITDA se situó en 4,2 veces al cierre del trimestre; en términos pro forma, incluyendo el EBITDA anualizado de las adquisiciones, bajó a 3,9 veces. La dirección indicó que el flujo de caja libre anualizado supera los 110 millones de dólares y que se destinará parcialmente a reducir deuda.

Turno de preguntas: macro, ciclos de venta largos y margen en Payables

Los analistas preguntaron si la desaceleración en verticales como restaurantes y construcción se había estabilizado. O'Leary respondió que el cuarto trimestre se comportó en línea con lo esperado tras la sorpresa del tercero, y que la guía para 2026 no incorpora mejora ni deterioro del entorno actual. Varias preguntas se centraron en los ciclos de conversión de clientes empresariales: Priore reconoció que los plazos son largos —especialmente en inmobiliario, deportes y entornos universitarios públicos sometidos a procesos de licitación— y que la guía los trata de forma conservadora. Sobre el impresionante apalancamiento operativo del segmento Payables —EBITDA un 61% mayor con ingresos solo un 13% más altos—, O'Leary moderó expectativas y señaló que en adelante el crecimiento del EBITDA debería correlacionar más estrechamente con el de los ingresos, dado que los clientes empresariales más grandes acceden a márgenes algo inferiores. Un analista inquirió por la brecha entre el crecimiento del beneficio bruto y el del EBITDA en la guía de 2026; la respuesta apuntó principalmente a inversión en talento comercial y de desarrollo, con menor capitalización de costes al pasar de la fase de construcción a la de ejecución. Durante toda la sesión, la compañía se negó a responder preguntas sobre la propuesta de privatización que estudia un comité especial de su consejo.