Qué dijo la dirección de Prosus N.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de rentabilidad récord y dividendo duplicado

Prosus cerró su ejercicio fiscal 2025 con un beneficio operativo ajustado (EBIT) de 443 millones de dólares en su negocio de comercio electrónico, superando la previsión pública de 400 millones que el consejero delegado Fabricio Bloisi había comprometido al inicio de su mandato. La compañía anunció además una duplicación del dividendo. Tanto Bloisi como el director financiero Nico Marais subrayaron que el crecimiento de ingresos —21% interanual, según Marais, el doble que la mayoría de competidores comparables— se está trasladando de forma efectiva al resultado operativo, con casos destacados como iFood, cuyo negocio central de entrega en restaurantes alcanzó un margen EBIT ajustado del 28% con un crecimiento de ingresos del 50%, y OLX, que creció su beneficio un 61% con un avance del 18% en ventas. Los costes corporativos cayeron un 1%, aunque Bloisi señaló que su ambición es reducirlos en una magnitud mucho mayor.

América Latina, India y Europa: el triángulo estratégico

La dirección describió una estrategia centrada en convertir a Prosus en el principal actor de comercio electrónico de estilo de vida en tres geografías: América Latina, India y Europa. En América Latina, el ecosistema ya articula iFood, iFood Pago, OLX, Despegar —adquisición cerrada en mayo, un mes antes de la llamada— y Sympla. Bloisi mencionó a Mercado Libre como referencia de escala y afirmó que la compañía aspira a construir una plataforma de tamaño equivalente, aunque enfocada en estilo de vida y no en entrega de productos físicos. En India, PayU y Swiggy constituyen la base, con participaciones en Meesho y Urban Company como capas adicionales. En Europa, la prioridad inmediata es cerrar la adquisición de Just Eat Takeaway, cuya solicitud formal de aprobación regulatoria ante la Comisión Europea fue presentada el mismo día de la llamada, varios meses antes de lo que los asesores legales habían estimado inicialmente. La compañía espera que el proceso regulatorio europeo sea más ágil que en ciclos anteriores. Bloisi indicó que la integración de Despegar con iFood ya había generado cinco experimentos de sinergias en sus primeras semanas, incluyendo ofertas de viaje para los aproximadamente 70 millones de clientes de iFood.

Preguntas de analistas: Meituan, flujo de caja y cultura

En el turno de preguntas, varios analistas profundizaron en asuntos que la dirección abordó con distintos grados de precisión. Sobre la entrada de Meituan en Brasil, Bloisi reconoció que como accionista de Meituan está «decepcionado» con la estrategia de expansión internacional de la empresa china y señaló que Prosus podría vender parte o la totalidad de esa participación para reasignar capital hacia negocios que refuercen sus propios ecosistemas. Ante la pregunta sobre la conversión de EBIT a flujo de caja libre, Marais confirmó que la mejora interanual en flujo de caja libre del negocio de comercio electrónico superó los 300 millones de dólares, y que la compañía espera que esa métrica siga la trayectoria del EBIT, con un objetivo de más de 800 millones para el ejercicio 2026. Sobre el dividendo procedente de Tencent —1.200 millones de dólares recibidos en junio—, Marais indicó que la ambición de Prosus es generar flujos propios desde sus ecosistemas que reduzcan la dependencia de esa fuente. La regulación de Just Eat fue esquivada en parte: Bloisi declinó comentar sobre la situación de Delivery Hero, alegando que el proceso oficial acababa de iniciarse ese mismo día. En cuanto a la pregunta sobre posibles salidas a bolsa de participadas, el CEO confirmó que espera entre tres y cuatro OPV adicionales en los próximos nueve meses, pero declinó revelar los nombres de las compañías.