Qué dijo la dirección de Perimeter Solutions, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre con ruido, pero crecimiento de fondo

Perimeter Solutions reportó para el segundo trimestre de 2026 un EBITDA ajustado de 105,6 millones de dólares, un avance del 16% respecto al mismo periodo del año anterior, y ventas netas de 213,8 millones, un alza del 31%. En términos acumulados al primer semestre, el EBITDA ajustado creció un 34%, hasta 146,7 millones. La compañía registró una pérdida neta de 181,6 millones en el trimestre, frente a una pérdida de 32,2 millones un año antes. El beneficio neto ajustado, sin embargo, aumentó a 59,6 millones desde 57,1 millones, aunque el BPA ajustado diluido retrocedió a 0,35 dólares desde 0,39 dólares, reflejando el mayor número de acciones en circulación.

El segmento de Seguridad contra Incendios vio su EBITDA crecer apenas un 1% en el trimestre, afectado por dos factores que la dirección calificó de temporales: la bajada de precio del 5% incorporada en el primer año del contrato federal de retardante, y la ausencia práctica de entregas de espuma a la Agencia de Logística de Defensa (DLA) mientras se ponía en marcha la estructura de inventario gestionado por el proveedor bajo el contrato de hasta 500 millones de dólares adjudicado el trimestre anterior. La compañía señaló que, excluyendo ambos efectos, el EBITDA del segmento habría crecido a doble dígito. En Productos Especializados, los ingresos se duplicaron y el EBITDA subió a 26,8 millones desde 13,7 millones, impulsado principalmente por la incorporación de MMT, el negocio de fabricación de dispositivos médicos adquirido anteriormente.

Lo que viene: Canadá, Europa y Monaco

La dirección anticipa que ambos vientos en contra de Fire Safety se moderarán en el segundo semestre: las entregas al DLA reanudarán su rampa en el tercer trimestre, y el nuevo acuerdo con CAL FIRE comenzará a compensar el impacto del precio federal a medida que la actividad de incendios se desplace hacia California. En cuanto al crecimiento orgánico a largo plazo, la compañía destacó el programa pancanadense de aviación aérea respaldado con 316,7 millones de dólares durante cinco años, que incluye cuatro nuevos tanques aéreos capaces de lanzar retardante —una adición relevante dado que la flota global suma apenas algo más de treinta aparatos. La dirección también apuntó a Europa, donde la actividad elevada de incendios debería impulsar tanto el uso de retardante en 2026 como la inversión en recursos de extinción aérea en los próximos años, siguiendo el patrón observado en Australia tras los incendios de 2019-2020 y en Francia tras la severa temporada de 2022.

Tras el cierre del trimestre, Perimeter completó la adquisición de Monaco Enterprises por aproximadamente 120 millones de dólares en efectivo. Monaco diseña y fabrica las redes de alarma contra incendios y notificación masiva instaladas como estándar en más de 200 bases militares estadounidenses en todo el mundo. La compañía espera que la posición de Monaco como proveedor exclusivo compatible con su propia base instalada —más del 95% de sus ventas provienen de repuestos, reparaciones, expansiones y soporte— genere ingresos de carácter similar a una renta vitalicia. Monaco se integrará en el segmento de Seguridad contra Incendios y operará bajo el modelo descentralizado de Perimeter, con su equipo directivo existente.

En el frente de PDI, el negocio de aditivos lubricantes, un tribunal de Illinois designó en junio un administrador judicial independiente sobre la planta de P2S5 de Sauget, operada por Flexsys, citando riesgos de seguridad graves. La compañía indicó que está tomando medidas para eliminar la dependencia de Flexsys y espera que los impactos financieros disminuyan progresivamente en la segunda mitad del año.

Las preguntas que hicieron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los márgenes de Fire Safety: la dirección confirmó que, sin los dos factores extraordinarios, los márgenes habrían estado por encima del 66% y que la segunda mitad del año debería volver a niveles históricos. Segundo, el contrato del DLA: un analista preguntó si el volumen diferido de espuma se recuperaría en 2026 o se trasladaría a 2027; la dirección aclaró que habrá una recuperación parcial en el segundo semestre, pero que el grueso del incremento llegará al entrar en 2027. Tercero, Monaco: un analista cuestionó por qué el múltiplo de adquisición —aproximadamente 10,5 veces EBITDA— no fue más alto dado el perfil del negocio; Khouri respondió escuetamente que fue un proceso competitivo y que la compañía no tiene interés en pagar de más. También se exploró el potencial de crecimiento de Monaco más allá de la Fuerza Aérea, donde la compañía tiene posición dominante, hacia otras ramas del Departamento de Defensa.